本文主要分析了新城控股三季报的现金流情况，重点关注了建安支出、工资支出、新建吾悦广场支出、融资情况、利息支出和关联方支出等方面。数据显示，新城控股三季度建安支出大幅下降，但销售额不足以覆盖建安成本，导致经营现金流首次为负。此外，裁员力度不足，融资渠道打开，融资成本较高，以及关联方支出不明确等情况也值得关注。总体来看，三季报略低于预期，但建安支出下降是最大的利好。

🤔**建安支出大幅下降，但销售额不足以覆盖，导致经营现金流首次为负**：三季报显示，新城控股表内建安支出降至58.71亿以下，每个月支出在19.57亿以下，假设并表比例为0.72，则每月销售额需要达到27亿才能覆盖建安成本。然而，三季度销售额不足以覆盖建安成本，导致经营现金流首次出现负值。这可能是由于新城集团的涨价战略导致销售额下降，也可能是因为一些亏本的楼盘被封盘停售。建安支出的大幅下降是三季报最大的利好，但销售额的不足需要引起重视。

🧑‍💼**工资支出减少不明显，裁员力度不足**：虽然很多网友对新城控股的裁员力度表示不满，但作者认为，与其周期反转后再招人，不如先养几个月，说不定市场就会反转。这体现了一种稳妥的用人策略，避免了周期性波动带来的用工风险，也体现了企业对员工的重视和责任感。

🏢**新建吾悦广场支出较少**：三季度新建吾悦广场的支出仅为1.74亿，说明新城控股在该方面的投入减少，这可能是由于市场环境的变化或者公司战略调整导致的。

💰**融资渠道打开，融资成本依然较高**：在国家经营贷和白名单的支持下，新城控股的融资渠道得到了打开，三季度借款60亿。这为公司提供了充足的资金支持，也增加了公司降低销售额的底气。然而，融资成本依然在6%左右，较高水平，公司需要积极寻求降低融资成本的途径。

🤝**关联方支出28亿，用途不明确**：三季报显示，新城控股向关联方支付了28亿资金，具体用途不明确。作者推测可能是偿还新城发展欠款，或者偿还高利贷。如果确实是偿还高利贷，则对公司来说是件好事。

来源：雪球App，作者： 莫南，（https://xueqiu.com/1665500619/310919505）

这几天忙，终于周末抽空分析一下新城控股三季报现金流情况。

只说要点：

1.新城控股表内建安支出在58.71以下了，如期望的比二季度暴跌，也就是每个月支出在19.57亿以下，假设新城控股并表比例按0.72计算，19.57/0.72=27,也就是月销27就可以保证销售覆盖建安成本，这个三季度显然没做到，直接导致经营现金流首次为负。反正就是卖的少了，结合小王业绩说明会发言，全且当是新城集团的涨价战略影响吧。很多网友说新城亏本的盘都封盘不卖了，NB。

2.工资减少不明显，新城控股裁员力度明显不够，这里大家都多有诟病，但我反而觉得，与其周期反转后再招，不如先养几个月，说不定就反转了呢，对吧，难呦。

3.新建吾悦广场基本没啥支出了，一个季度才花了1.74亿。

4.在国家经营贷、白名单支持下，融资渠道绝对打开了，一个季度借了60亿，爽YY。这也是敢把销售降下来的底气。

5.利息本季度换了8.46亿，综合融资成本依然在6%附近，还是高了！赶紧想办法降低！

6.莫名其妙支出了28亿的资金给关联方！不知道是什么东西。可能在还新城发展钱？？？如果是还那8%的高利贷，就当是好事吧。

总体感觉就那样，略低于预期，没啥硬伤，最大的利好是建安终于降下来了！

$新城控股(SH601155)$ $新城发展(01030)$