当前A股市场估值处于正常偏低水平，市场利率持续下滑，A股相对投资价值被动抬高。防御型投资者可考虑60%权益+40%债权的组合，权益部分选择分红型或大盘宽基ETF，债权部分选择0~3年期利率债ETF。文章分析了市场上几种主要的大盘宽基指数，认为中证A50和MSCI A50、中证A500、沪深300、中证800和MSCI国际通等指数的投资价值差异不大，关键在于ETF运营管理的差异。作者建议普通投资者选择头部大厂的头牌大盘宽基ETF，并分享了自己在十月市场下跌中仍保持满仓状态，以红利类ETF和大型收息股为主的投资策略，以及后续的进退策略。

🤔**当前A股市场估值处于正常偏低的位置，市场利率持续下滑，A股的相对投资价值正在被动抬高。** 从防御型投资者的角度出发，当前资产配置可以考虑60%权益+40%债权的组合，权益资产可以考虑各种0.20%费率的分红型红利类ETF或者大盘宽基ETF，债权资产的话可以考虑0~3年期的利率债ETF。这种组合策略旨在平衡风险和收益，在市场波动中获得相对稳定的回报。权益资产的选择倾向于分红型和宽基ETF，体现了追求稳定收益的投资理念。债权资产则选择期限较短的利率债ETF，以控制利率风险。这种组合策略适用于风险承受能力中等，追求稳健收益的投资者。

📊**市场上存在多种大盘宽基指数，但其投资价值差异不大。** 文章分析了市场上几种主要的大盘宽基指数，包括中证老系列（上证50、沪深300、中证800）、中证A系列（中证A50、中证A100、中证A500）和MSCI系列（MSCI A50、MSCIA股国际通）。作者认为，中证A50和MSCI A50的投资价值几无差别，中证A500、沪深300、中证800和MSCI国际通也谈不上谁比谁好，顶多是中证A系列指数行业比较均衡罢了。投资者只要明白中证A50和MSCI A50投资的是大盘行业龙头，其他指数复制的是市场基本走势就足够了。这表明，对于普通投资者而言，选择哪种大盘宽基指数并没有绝对的优劣之分，关键在于理解不同指数的投资目标和覆盖范围，选择与自身投资目标相符的指数即可。

💡**ETF运营管理的差异甚至比指数之间的差异都大。** 对于精明的投资者而言，ETF运营管理之间的差异甚至比指数之间的差异都大。例如，0.2%费率的ETF比0.6%费率的ETF更具优势，积极参与打新和证券出借的ETF比不作为的ETF收益更高，调样冲击成本控制好的ETF更容易实现更小的跟踪误差。这说明，除了指数本身之外，ETF的运营管理水平也是影响投资收益的重要因素。投资者在选择ETF时，不仅要关注指数，还要了解基金公司的运营能力和管理水平，选择运营管理优秀的ETF，才能获得更好的投资回报。

📈**作者分享了自己的投资策略和经验。** 作者在十月市场下跌中仍保持满仓状态，持仓主要以红利类ETF和大型收息股为主，年内收益+22.79%。后续市场大涨就慢慢换转债，大跌就老老实实收息，进退有据。这种策略体现了作者稳健的投资风格和灵活的应对市场变化的能力。作者的投资经验表明，在市场波动中，保持良好的心态，制定合理的投资策略，并根据市场变化及时调整，才能获得长期稳定的投资回报。红利类ETF和大型收息股是作者选择的核心资产，体现了其追求稳定收益的投资理念，同时，灵活调整投资组合，根据市场情况切换投资方向，体现了作者的灵活性和前瞻性。

来源：雪球App，作者： 躺红利摊转债，（https://xueqiu.com/6828304753/310915534）

整体来看，当前A股市场估值处于正常偏低的位置，大约是低估的上沿或者正常的下沿，不过由于市场利率的持续下滑，当前A股的相对投资价值其实正在被动抬高。

从防御型投资者的角度出发，当前资产配置可以考虑60%权益+40%债权的组合。权益资产可以考虑各种0.20%费率的分红型红利类ETF或者大盘宽基ETF，债权资产的话可以考虑0~3年期的利率债ETF。

关于大盘宽基指数，目前市场上有基金群跟踪的主要有这三类：

中证老系列：上证50、沪深300、中证800；

中证A系列：中证A50、中证A100、中证A500；

MSCI系列：MSCI A50、MSCIA股国际通。

很多投资者都喜欢问哪只大盘宽基指数好，其实这个问题是没有回答的价值的，在我看来，中证A50和MSCI A50的投资价值几无差别，中证A500、沪深300、中证800和MSCI国际通也谈不上谁比谁好，顶多是中证A系列指数行业比较均衡罢了，投资者只要明白中证A50和MSCI A50投资的是大盘行业龙头、中证A500、沪深300、中证800和MSCI 国际通复制的是市场基本走势就足够了。

对于精明的投资者而言，ETF运营管理之间的差异甚至比指数之间的差异都大，对于ETF来说，0.2%费率的就是要比0.6%费率的优势更大、积极参与打新和证券出借的就是比不作为的收益更高、调样冲击成本控制的好就是更容易实现更小的跟踪误差。当然，对于普通投资者而言，天天去关心这些细节也实属没事找事，直接挑选头部大厂的头牌大盘宽基ETF即可，毕竟大厂可不敢拿自己的头牌产品开玩笑。

十月过去了，在这个鸡犬升天的牛市之月我个人的长期投资组合创造了-3.59%的年内最大月度亏损，简直了.....目前还是满仓状态，持仓主要以红利类ETF和大型收息股为主，年内收益+22.79%，后续市场大涨就慢慢换转债、大跌就老老实实收息，进退有据，相信胜利最终属于收息佬~$中证红利ETF(SH515080)$ $红利ETF(SH510880)$ $红利ETF易方达(SH515180)$

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