来源：雪球App，作者： 朱酒，（https://xueqiu.com/6056806984/310879758）
商业模式的定义有很多种，并没有一个公认的标准答案，我的理解如下：商业模式，是指通过充分发挥自身资源优势，构建出能够为客户创造最大化服务价值，并以此实现自身收益的经营体系。这里面有四个关键因素，一是“资源”，二是“客户”，三是“收益”，四是“体系”，缺少任何一个因素，都不是一个完整的商业模式。
商业模式，堪称投资皇冠上的明珠。很多优秀的投资者，在选择投资方向的时候，都会把商业模式放在首位。一家具有良好商业模式的企业，是能够经得起行业周期和经营波动考验的，在同等市场环境中，可以创造出比普通公司高很多的回报，而且风险更小，所遭受的竞品冲击更弱。
商业模式的四个关键因素中，“资源”是核心。有了“资源”上的独有优势，才能保证“客户”可以在此得到最大化服务价值，而“客户”价值的实现，才能保证“收益”兑现，长期持续的“收益”，才能形成稳定并可复制的“体系”。
从“资源”到“收益”，大体也可以分为四类：
1、有些资源是通过天赋实现的，譬如矿业、油田；
2、有些资源则是通过技术实现的，譬如科技、创新药；
3、有些资源来自于销售模式的变化，譬如连锁店、电商；
4、有些资源则来自于品牌传承，譬如白酒、中药。
这其中，科技和销售模式类别的商业模式，相对来说确定性比较弱。很多科技类公司，都是靠着一段时间内的技术优势，创造了行业领先的地位，业绩持续攀升。可一旦竞争对手在技术上取得突破，就会抢占其主要阵地，令其多年经营溃于一旦。
历史上，我们能看到很多屹立行业前沿几十上百年的金融、消费类企业，但科技股却往往都是各领风骚一时代。不少大名鼎鼎的公司，都是因为某一科技应用的变化，而迅速陨落，典型的就是当年2G时代风云一时的摩托罗拉，以及近年来的英特尔。
通过销售模式变化，创造出商业模式上的优势，最典型的是十几年前的电商。传统百货业和零售批发行业，在销售半径和时间周期上都存在着明显短板，电商模式的出现，彻底改变了时间和空间对消费者的限制。
无论天南海北，各地消费者都可以在同一时间，用同样的价格购买到同样的商品，这在传统的销售渠道中是不可能实现的。而大大缩短的经销渠道，也把销售成本降到了最低，这是过去十几年时间里，电商不断爆发式增长的核心支持因素之一。
但经过多年发展之后，市场上出现了几大电商平台，各自都具有规模优势和引流能力。但不管是商品还是物流，各家同质化严重，消费者的品牌忠诚度不高，更喜欢货比几家，哪家便宜就在哪家买。
这就导致电商之间的内卷无时无刻不在发生，虽然新的平台很难发展，但老的平台也是谁都打不垮谁。最终的结果，就是大家时刻都得保持着战斗状态，生怕自己掉队，对业绩的影响不言而喻。
靠天赋实现资源收益的公司，最怕的就是天赋的快速消耗。这里面有自然形成的，也有因为竞争而导致弱化的。譬如有些矿业公司，前些年开采的太多，后面的产能无法保证，那么经营上就会逐步衰落，这是自然形成的。
也有些公司，原来具有一定的垄断性，但后期行业壁垒被不断突破，商业模式上的优势也就一点点被蚕食了。譬如早期的固话和移动通信业务，都是由中国电信负责的，后来成立了中国移动专做移动业务，然后有了中国联通成为其竞争对手，之后又有了新的中国电信、中国广电等运营商来分一杯羹。
更重要的是，随着互联网技术的发展，出现了很多软件可以进行在线沟通，等到微信电话成为主流的时候，很多人都已经很少用手机的语音功能了。
与前面3种模式相比，依靠品牌传承为商业模式核心因素的公司，其护城河是最宽广的，只要企业自身不出现重大失误，其客户粘性和收益稳定性，都明显超过其他类型。
究其原因，在于此类公司的产品拥有一定的独特优势，但更大的优势在于长期形成的品牌价值早已深入人心，被主要客户群体所广泛认可，即便某些新进公司在产品品质上有所接近，但其品牌内涵远远不是靠一些营销手段，可以在短期内快速提升的。
这里面的典型行业，就是白酒业。白酒是中式餐饮文化的关键所在，而中式餐饮文化一直都带有强烈的社交属性，商务宴请、婚宴、升学宴、公司聚会、家庭聚会、朋友聚会等等，白酒都是其中最快打破社交距离的事物，也是确定社交层级的象征性产品。单看一桌美味佳肴，有时候不容易分辨酒席档次，但看看桌上摆的酒，是茅台还是二锅头，参与者基本上就明白今天是什么局了。
多年来，白酒企业一直在强化品牌、文化和历史传承，并不断突出地理标志和工艺特点，长期沉淀后，这些都成了后进企业难以逾越的商业壁垒。在历史上，白酒业也经历了几次大的行业考验，但头部酒企仍然保持着稳定的发展态势，这就是白酒商业模式的价值体现了。
经营为道，商业模式则是经营的核心框架，它之于企业就像骨骼之于人体。优秀的商业模式，可以为企业创造出更充沛、更稳定的自由现金流，而竞争者却难以复制。
世界上没有绝对完美的公司，我们研究企业有很多种模型和方法，由此总能找到它的短板甚至潜在危机。但投资是一个综合考量的过程，一家公司在商业模式上的优势，始终是我们做出最终投资决定的最大影响权重。只要商业模式上的优势还在，那么这家公司就值得放进股票池，然后耐心等待击球区的出现。@今日话题
