本文探讨了高股息投资策略，指出许多投资者只关注股息率而忽略其他财务指标和业务竞争格局。以某家纺股为例，说明了即使股息率很高，但若业绩下滑、经营现金流为负，则高股息率也难以持久，股价可能面临戴维斯双杀。文章强调了业绩稳定性是高股息策略的核心，并指出在竞争格局差的行业博弈高股息风险极大。此外，文章还探讨了A股市场的高波动性，认为低估时买入、泡沫时卖出可以带来更高收益，并建议关注低估的红利股，以获取估值回归的收益。最后，文章以长江电力为例，说明了大资金对于高股息股的选择偏好，以及低估红利股的投资价值。

🤔**高股息策略的误区：仅关注股息率而不看其他指标** 许多投资者在选择高股息股票时，只关注股息率的高低，而忽略了公司的其他财务指标，例如营收、净利润、经营现金流等，以及所在行业的竞争格局。例如，某家纺股三季报显示营收和净利润双降，经营活动净现金流为负，但股息率却高达7.77%。这种情况下，高股息率并不能掩盖公司业绩下滑的事实，反而可能隐藏着更大的风险。投资者应该全面评估公司的财务状况和行业竞争格局，而不是仅仅依靠股息率来判断投资价值。 投资者在选择高股息策略时，需要全面考虑公司的财务状况，包括盈利能力、现金流、负债水平等，也要关注所在行业的竞争格局，避免盲目追求高股息率而忽视了潜在的风险。同时，要结合公司的发展前景和行业趋势，判断高股息是否具有可持续性。只有这样，才能更好地控制风险，获得稳定的收益。

📈**业绩稳定性是高股息策略的核心** 文章强调，业绩的稳定性是高股息策略的核心。如果公司的业绩不稳定，甚至持续下滑，那么即使当前股息率很高，也难以维持。因为业绩下滑会导致公司利润减少，分红金额也会随之减少，甚至可能被迫削减分红。即使股价不跌，分红减少也会降低投资回报。因此，投资者在选择高股息股票时，必须关注公司的业绩稳定性，确保公司能够持续产生稳定的现金流，才能获得稳定的分红收益。 投资者在选择高股息股票时，需要关注公司的盈利能力和现金流状况，判断公司是否能够持续产生稳定的现金流。同时，要关注公司的业务模式和行业地位，判断公司是否具有持续的竞争优势，能够抵御行业竞争和经济周期的影响。只有具备了稳定的业绩基础，才能确保高股息策略的有效性和可持续性。

📉**竞争格局差的行业，博弈高股息风险极大** 在竞争格局很差的行业，去博弈高股息，就像是在沙滩上盖楼一样，风险极大。因为在竞争激烈的行业，公司的盈利能力和市场份额都可能受到挤压，导致业绩下滑，分红减少，甚至停滞。即使公司承诺高分红，也可能因为经营状况恶化而无法兑现。因此，投资者在选择高股息股票时，要避开竞争格局差的行业，选择那些具有较强竞争优势、能够持续盈利、并能持续分红的公司。 投资者在选择高股息股票时，需要关注行业的集中度、竞争对手的状况、行业的增长潜力等因素，判断行业的竞争格局是否健康。同时，要关注公司的核心竞争力，判断公司是否能够在激烈的竞争中保持领先地位，并获得持续的盈利能力。

💰**A股市场的高波动性带来抄底机会** A股市场波动性较大，经常出现大幅度的涨跌。在市场情绪极差的时候，很多股票都会被无差别杀跌，即使是好公司也会出现股价下跌的情况，这为投资者提供了抄底机会。可以通过一些经典指标，例如PE、PB、ROE、股息率等，判断股票是否被低估，并在低估时买入。利用市场波动性带来的机会，可以获得更高的投资收益。 投资者在投资A股市场时，需要关注市场的整体情绪和风险偏好，并根据市场波动情况调整投资策略。可以利用一些经典的估值指标，例如PE、PB、ROE等，判断股票是否被低估，并选择合适的时机进行投资。同时，要关注市场的风险因素，控制好投资仓位，避免过度追涨杀跌。

💲**低估的红利股，兼具防守和进攻属性** 低估的红利股，即使业绩不怎么增长，也能赚到估值回归的钱。同时，低估也会导致股息率奇高，仅靠分红也能在较短时间内收回成本。因此，低估的红利股兼具防守和进攻属性，既能获得稳定的分红收益，又能获得估值回归带来的资本利得。投资者可以立足于防守，展望进攻，选择低估的红利股进行投资。 投资者在选择投资标的时，可以关注那些估值较低、股息率较高、且具有良好发展前景的公司。这类公司既能提供稳定的分红收益，又能获得估值回归带来的资本利得。同时，也要关注公司的财务状况和行业发展趋势，避免盲目追求低估而忽视了风险。

来源：雪球App，作者： 公子豹，（https://xueqiu.com/9210717241/310884386）

高股息投资策略，可能是最贴近真实商业世界的模式之一：投资于产生稳定现金流和利润的商业，获取稳定的分红，，并在心生倦意时卖掉股份、彻底退出。

据我观察，很多人遵循的所谓“高股息策略”，就是原教旨的“股息率高”，而不看其它财务指标，更不看业务竞争格局。

三季报爆雷的某家纺股，就是个典型例子。直到今天，该股的股息率还高达7.77%，这在A股已经相当高了，因此一直有很多拥趸。

然而一看业绩，该股前三季度营收下降1.96%，归母净利润下降15.3%；Q3 的收入和归母净利润分别下降11.2%和40.8%，低于市场预期。经营活动净现金流也是负数。

我对家纺研究不多，一个老领导就说他不喜欢“被套”。但日常生活也知道，消费板块已经卷到令人发指，床单被套更是阿猫阿狗都能做，山东、江苏、浙江的小工厂漫山遍野，销量和毛利率怎么可能保持下去？

业绩下滑，即使利润全部用于分红，那也是下降的，所谓的高股息率也不能持久。这是一个很简单的认知。

更惨的是，假设当前的估值合理，随着业绩下滑和格局恶化，估值也要下一个台阶，也就是戴维斯双杀，股价随之漫漫阴跌。

但好消息是，股息率跟股价相关，股价下跌对冲掉业绩下滑，股息率似乎会维持不变，但股价这块确实实打实的损失。算总账，即使不亏钱，肯定也捞不着好。

而且所谓的高分红，只是一个君子协议。利润下滑导致绝对分红金额减少，竞争恶化也会使公司把钱用到更紧急的地方。分红率能不能维持，也要打一个问号。

总之，在竞争格局很差的行业里，去博弈高股息，好比是立于危墙之下。

很多人说，即使股价100年不涨，也无所屌谓，反正老子可以吃股息。这里隐含的前提是，“不涨”指的是股价横盘，而不是股价下跌。

本质上，业绩稳定，甚至有所增长，能够增厚公司的净资产，降低估值（假设股价不涨），如此n年后，估值就降为0了。

显然，估值降为0是不可能的，股价在某一个时点必然会涨起来，回到合理估值；如果赶上牛市，还能获得估值溢价。

但股价啥时候涨，是一个玄学，再痴情的女人也不能等一个男人50年。这时，高股息就给了你一个兜底。即使股价万年不涨，仅仅凭借分红，也能在几年内收回本金。

这才是高股息策略最核心的逻辑和底气。

最关键的前提，就是业绩稳定性。不然，高股息就是在沙滩上盖楼。

以上所说，大致还属于经典高股息策略的范畴。而在A股，波动性非常大，几年一个牛熊轮回，引入“择时”概念是有必要的。

这个择时，并不是高难度的高抛低吸，而是在市场情绪极差的时候入场。

A股往往会不分青红皂白地杀跌，好股歹股只是跌多跌少的问题，带来很好的抄底机会。

判断是否低估的方法很多，用一些经典指标就已足够，比如PE是否够低、是否破净、是否大幅低于ROE、是否股息率奇高，等等，模糊的正确就行了。

张尧有一句很重要的话：我国的证券市场具有高波动性，相较成熟市场，提供了更多在低估时买入、泡沫时卖出的机会，大幅度地提高了收益率。

我们常说估值回归，但回不回归只有天知道。相对而言，高股息的回归概率更大一些，这也能给人抄底的勇气。因为险资、社保等非常看重股息率，只要股息率高，他们势必会买，等于是你站在了大资金一边。

像长江电力这类公认的红利股，估值已经不算低了（虽然不能说是高估），进一步拔估值的概率下降，成了典型的类债资产，难以获取超额收益，涨或不涨，都是合理的。因此大资金也是有分歧的——胖瘦适中吧。

而低估的红利股，即使业绩不怎么增长，也能赚到估值回归的钱。即使不回归，低估会导致股息率奇高，仅靠分红也能在较短时间内收回成本。可以立足于防守性，展望进攻性。

$中国神华(SH601088)$