来源：雪球App，作者： 大唐炼金师，（https://xueqiu.com/8959246745/310831067）
股东问：
我有一个问题，当你对一家公司估值的时候，你把企业的未来现金流折现回来，你一般会考虑多少年的现金流，如果你没有预知未来的能力，你是怎么看这么远的？
巴菲特：
这是一个非常好的问题，未来现金流是投资或者收购企业的核心，判断企业的未来现金流就是我们的投资框架。
我的意思是我们一直在努力弄清楚企业的未来现金流，如果我们买下企业，他们能产生多少现金流？如果我们买下一部分，他们能产生多少现金流？然后我们再看看以什么折现率把未来现金流折现回来。
我认为你的问题是我们能看多远。
尽管未来现金流折现有个定义上的公式，但我们从来没有坐下来用公式算过，我们把未来现金流折现当做一种思维方式，我们没用纸算过喜诗糖果、布法罗新闻等投资。
难道我给你写的年报里说：“我们对一个企业未来18年的现金流进行了折现”，然后算出一个折现后的终值，会显得我们的投资方法更高大上吗？
我们坐在办公室里，思考每一个生意或每一项投资的问题，我们用未来现金流折现概念作为思维方式，但我们真的希望投资决策会足够明显，以至于不需要做详细计算。
未来现金流折现是我们的投资框架，但它不意味着我们需要知道公式中的所有变量。
出自1995年伯克希尔股东大会上午场第21个问题，大唐炼金师翻译。
视频链接：【硬核】巴菲特谈投资框架——未来现金流折现的正确应用方式
