来源：雪球App，作者： wangdizhe，（https://xueqiu.com/2103206506/310803376）
wangdizhe（北仪小孩）
今天A股4300多只股票下跌，总成交量2.2万亿左右，小盘成长股领跌。。。沪深两市主力资金大幅净流出A股1233.66亿元，创10月9日以来新高。。
明显下周要发生的事情太多，国常会、美国大选，美联储议息会议。。这么多事情发生，资金都想先避避险。。。所以回调也正常。。。
三季报业绩都披露完了，白酒里面洋河净利q3同比下降73%，直接暴雷。。
五粮液q3净利同比仅上涨1.34%，泸州老窖q3净利同比仅上涨2.58%。。。已经处于暴雷的边缘，渠道库存已经压货很多了，明年大概率会暴雷。。
茅台q3净利同比增速13.23%，也不是没问题，飞天马上跌破2000元，未来一旦跌到1499就影响茅台业绩了。。。未来的某一天，净利增速也会遭遇挑战的。。。。
白酒我根本不碰，因为还没杀业绩呢。。。把产能当营收，也就是算“基酒”那套逻辑，即便所有人都信，我依然存疑。。。即便过去10多年都对，但我依然谨慎。。。
即便“10万亿”刺激出来，就能逆转么？谁知道呢。。。反正不便宜我不买的
老凤祥b三季报也暴雷，q3净利同比下滑46.2%，q3扣非净利同比更是下滑65.25%，股价跌到3.513美刀。。。主要是金价上冲太快，抑制了人们消费需求。。。三季报出来，直接就算全年业绩了，根本不用等明年4季度公布。。。
老凤祥全年大概21亿元归母净利，美元汇率按照7.13算吧，那么老凤祥b总股本5.23亿股，总市值大概131亿人民币。。。分红率如果还是去年一样的46.07%，那么分红总额就是9.67亿元的样子，每股分红大概1.85元。。。股价折合人民币是大概25元，也就是股息率是7.4%。
即便没增长也没事，慢慢开店慢下来，分红率就会提升，比如如果到70%分红率，每股分红就是2.81元，股息率就是11.24%。。。所以要提前1年把分红算清楚，别看系统上，那些都是ttm的滚动股息率，并不靠谱。。。
洋河暴雷，老凤祥也暴雷，也一样吗？当然不一样了。。。一个，压着经销商还压着那么多库存酒，而且业绩走弱不过刚刚开始。。。一个是“自然周期”，人们对于黄金消费“千年不变”，金价总会变化，需求并不消亡，没经销商压多么多货，而且黄金怕“库存”么？打不了不干了，库存原料可以马上变现。。。
估值也不同，老凤祥b，滚动市盈率6.46倍，明显低估。。。作为股东，其实希望再多暴点雷，我好逢低抄底。。。谁说持股就不希望跌了？从来都是越便宜越好，有钱我好补仓。。。
一个人，如果你和它聊股票，别上来就聊pe，巴菲特，美股，艾略特波浪啥的。。。就和他聊聊对股息率的理解，便可以看出其功力如何。。。因为整个投资大厦的“引力”其实是债券利率（比如美债），而整个价投逻辑核心是“安全边际”，极限的安全边际又是股息率。。。所以如果轻视股息的意义，其实倒不是别的，说明其对“投资这件事”缺乏整体认知，即便买的是成长股也一样
比如，对于我而言，持有一些行业etf，那个不看股息的，而是为“牛市”准备的特产，仅仅“害怕”牛市冲起来不讲理，不买点会明显跑输大盘（也就是低于系统贝塔）。。。也就是从一开始，我对牛市就是“提防的心态”。。。
理解分红，就是理解生意。。。这种东西不靠“交易利差”，而是经营分润。。在这个市场时间长了，大部分人记住都是k线的涨涨跌跌，什么补缺口啊，放量上冲啊，利多政策影响啊，主力风格趋势啊。。。其实这些东西都是交易信号，和生意没半毛关系。。。。
投资还是要懂“业绩怎么来的”，读懂一个生意很难的，所以很多人才去抄作业。。。深研需要投入精力，而且你可能把5000多家公司都研究了么？一般也就是研究几十个而已，这不是能力圈的问题，而是精力圈的问题。。。所以一旦出现“优质公司被错杀”，导致估值性价比提升，左侧中波策略者，就会“重仓搏命”。。不能蜻蜓点水，直接堵上身价才是明智。。。。因为人生不是靠努力赢的，你上一辈子班也很难翻身。。。遇到好机会，需要赌的，高胜率背景下，下手去赌，就是最正确的姿态。。。不要信什么四平八稳，那种“策略”认知渗透率太高了，没有区隔优势。。。
沪指3300左右，我不会轻易赌的，会寻住老凤祥b这种比较稳的机会，至少可以吃息。。。成长股一律不加仓。。。也就是即便未来你涨到5000点，我依然不觉得3300很便宜。。。。同理，如果你跌到2500点，即便未来你跌破2000点，我也不觉得2500点我买的贵。。。
毛利率是很重要的，张裕b业绩不咋地，但q3毛利率还是59%左右，估值也不贵，分红和老凤祥一样也算好了，慢慢吃息。。。
a股只要不跌，我就不买。。只买便宜的，也就是b股和港股，投资就是比较，找到估值性价比高的，然后持有，等市场自己纠错就是了。。。
很多人一说投资，就会研究很多数据，但忍不到便宜时候才下手，或者遇到便宜下手不狠，都不行的。。。要能忍，也要够狠。。。不能轻易绕过“暴跌时候的低价”，否则你要么损失时间，要么损失财富，一般都二者都损失。。。
在这个市场，只要不是很高，我就一直保持相当的仓重，因为我不知道牛市什么时候来。。。出货必须有泡沫，没泡沫不走的。。。这个和进货必选便宜，不便宜不买，是“一体两面”的关系。。。行情已经3年多走弱了，我一直拿着，继续等着泡沫，即便你再走弱几年，我还是会拿着。。。因为从一开始，我就考虑到了这种“hard”模式，慢慢吃息，控制仓控。。。
