来源：雪球App，作者： ericwarn丁宁，（https://xueqiu.com/9363345092/310787357）
今年消费医药遇冷，秉承着“低估摊大饼”的逆向投资策略，我前前后后买了好几只消费医药股。现如今，三季报收官，该暴雷的暴雷了，去伪存真之后，继续前行！
计算内在价值：我用自己发明的市赚率
为了学习巴菲特，我发明了一个“市赚率”。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。考虑到ROE是个百分数，所以真实公式其实是：PR=PE/ROE/100。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。巴菲特4折5折6折买股，我也照猫画虎4折5折6折买股！
针对国内“赚假钱”的公司，我又以50%股利支付率作为标杆，加入了N这个修正系数（PR=N*PE/ROE/100）。股利支付率≥50%的公司，修正系数为1.0（50%除50%）；股利支付率≤25%的公司，修正系数为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的公司，例如40%的公司，修正系数为1.25（50%除以40%）。修正市赚率仅适用于ROE稳定的价值股，周期股别用（因为景气年份才会加大分红）、科技股别用（因为经常用回购代替分红）、成长股别用（因为需要留存利润用于成长）。
低估摊大饼原则：5折修正市赚率+5%股息率
半年报过后，我开始用“低估摊大饼”的策略抄底消费医药股，最基本的要求则是5折修正市赚率+5%股息率。
医药股方面：买了长春高新、济川药业、华特达因、葵花药业这四只儿药股。本质的愿望，还是期待国家能够出台利好儿药的相关政策，同时也期待“少生精养”的理念能够普及。其中，长春高新早在半年报就已暴雷，但还算是有理有据，所以继续持有。华特达因在三季报的暴雷则有些莫名其妙，好在市场先生在季报发布次日竟然给了小跌3%的出逃机会，绝对算是可喜可贺、可口可乐！
家电股方面：半年报过后增仓了美的集团，建仓了海信家电。前者三季报优秀，后者三季报拉胯。目前的计划则是把后者的仓位平移给前者一些，也算是做到了“拔掉野草浇灌鲜花”。不得不说的是，格力电器的修正市赚率估值其实还要最低，但之前修订股东回报规划时太过随意，所以暂时不看。啥时候改回来，啥时候我才会重新考虑。
白酒股方面：我之前发文夸下海口，一定要“死等”5折的贵州茅台。结果贵州茅台最低仅跌到了5.5折，好在当时并没有“傻等”，低调买入了5折的五粮液和泸州老窖这俩“平替”。白酒板块涨的时候，他俩都比茅台更猛。白酒板块跌的时候，他俩都比茅台更惨。不知为啥，挺有意思的！
嘴巴股方面：看了雪球好友 @流浪行星 的文章，发现甘源食品不仅PE够低而且ROE够高。修正市赚率算了一下，大概5折多点，于是就非常意外的精准抄底了。现在的零食店遍地，甘源食品的“平替”也越来越多。但试了几次别家之后，都觉得味道不行，这也是买入甘源的最大原因。至于困境反转初见成效的伊利股份和承德露露，我则是彻底错过了！
服装股方面：一直关注着海澜之家和比音勒芬，虽然线上销售已经更为主流，但每次看到线下门店人流稀少的样子，心里总是有些不安。一个根本没买，另一个买了赚点又卖了。总体来说，服装股还是不在我的能力圈之内。
抄底复盘：“双5”保护带来了极高胜率
最近几年H股才是我的主战场，至于A股则是今年半年报之后才开始大举建仓的。在整个A股的建仓过程中，我就像一只没头苍蝇那样到处乱撞。但凭借着“双5”保护（5折修正市赚率+5%股息率），家电股赚钱了、白酒股赚钱了、嘴巴股也赚钱了，只有医药股赔了点。
不得不说的是，市赚率绝非万能。但只要安全边际足够，哪怕个人能力圈孱弱的投资者，市赚率也能帮他少亏甚至不亏。如果是能力圈很强的投资者，在安全边际足够的前提下，只要是看对了，那么赚大钱的机会可就来了！
最后要说的是，为了更加贴近企业现状，我喜欢采用TTM PE搭配TTM ROE进行估值。TTM ROE的取值，可以采用同花顺PC版→F10→财务→单季度→净资产收益，把最近四个季度的ROE数值加起来即可。下表15只股票里，泸州老窖有压货传闻，格力电器修订股东回报规划比较随意，伊利的一季报里有较多的扣非利润，所以估值上人为+0.1PR，也算是贴近现实的模糊正确。
@今日话题 @闭嘴吧超超 @博士王神经 @曹国公李景隆 @直言不讳的勇敢
$贵州茅台(SH600519)$ $长春高新(SZ000661)$ $美的集团(SZ000333)$
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