来源：雪球App，作者： 鹿鹿的书房，（https://xueqiu.com/1482479937/310743602）
前几天格力发布了3季报，2024年前三季度实现营业总收入1474.16亿元，同比下滑5.34%。其中，主营业务收入为1322亿元，同比增长2.9%。归母净利润219.60亿元，同比增长9.30%。其中3季度单季度收入下滑15.84%，主要是甲供业务的减少。
美的集团，前3季度收入和净利润分别增长9.57%和14.37%；
海尔智家，前3季度收入和净利润分别增长2.17%和15.27%；
从数据来看，确实美的、海尔的业绩比格力好一些，毕竟美的业务多元化很成功，海尔虽然没有美的那么多业务板块，但是海外营收占比非常高，因此受国内消费影响小一些。
格力近几天股价表现不如美的和海尔，但是从长远角度看，我还是选择坚守格力，这两天把3家公司近10年的3季报数据整理了一下，我们从10年的数据来看一下。
1、先看格力：
格力这10年来3季报营收从836.75亿元增长到1474.16亿元，增长了76.18%，净利润增长120.65%，销售毛利率下降了1.92个百分点，净利润增速远高于营收增速，而毛利率又是下降的，说明公司费用管控的很好，内部管理提升很大，当然也有会计准则中间调整的缘故（比如近几年将原来记入销售费用的运输费记入成本），但是整体来说，利润增速高于营收的增速还是很不错的。而最让人欣慰的就是每股收益增长了141.21%，快超过营收增速的1倍，很多公司利润年年增长，但是不断增发新股摊薄原有股东的每股收益，公司是越来越赚钱了，但是股东并没有从中得到什么好处，而格力这方面做的很好，不断回购注销减少股本，提升股东的每股收益，最终的结果就是分红和股息率的提升。后面我们看美的和海尔就会发现，它们和格力完全不一样。
当然，格力这份3季报也有不少遗憾，比如应收账款周转天数在这10年来的3季报中处于最高的水平。另外一个，相比美的，格力、海尔的存货周转效率普遍较低，个人认为应该是美的的供应链做的优秀，比如美的的T+3战略就非常牛批。
2、再看美的近10年3季报
和格力比起来，美的近10年3季报收入增长了185.94%，但是净利润增速却只有187.86%，基本和收入增速差不多，按照美的的管理水平，在这10年来毛利率没有下滑甚至微增0.49%的水平上，净利润增速应该远超过收入增速，但是并没有。个人认为主要是美的这些年靠不断并购提升收入，内部整合需要一个漫长的过程，因此费用上不像格力一样说压缩就压缩，也就是说，多元化有利也有弊。
和格力的每股收益增速相比，美的就明显逊色多了，10年来，美的3季报的每股收益从1.73元/股增长到4.58元/股，增长了164.74%，低于收入增速185.94%以及利润增速187.86%。要知道格力的每股收益增速基本是收入增速的1倍。
同样的，10年前美的的毛利率和净利率低于格力，现在依然是。格力的净利率在家电3巨头中遥遥领先，这就是为什么美的收入虽然是格力的两倍多，但是净利润按照今年3季报来看只比格力高44.34%。美的现在的市值是格力的2倍多，按照净利润来看，格力的低估显而易见。
3、最后看海尔近10年3季报数据变化：
海尔近10年3季报营收增幅最高，净利润增幅比营收增幅高一点，这主要是由于毛利率在10年间提升了3个多百分点，但是我们看海尔的每股收益，增速同样低于收入增幅和利润增幅。同花顺上面2015年3季报营收和利润数据不对，个人专门下载了一下重新改了，其他数据不知道有没有错误，如果有误，恳请见谅。
通过以上对比，可以明显看出来，格力虽然目前营收已经落后于海尔和美的，但是格力的净利率这10年来确实不断提升的，更重要的是每股收益的提升，因为这直接决定这股东每年的分红收入。
作为投资者，我们的收益率正常来讲分为3部分，一部分是股息率，一部分是企业盈利增长水平，一部分是来自估值的提升。3巨头中，格力的股息率最高，市盈率最低，这就保证了这3部分里面的2块收益。至于盈利增长，虽然格力目前营收和利润增速不如美的和海尔，但是每股收益的增长不输于美的和海尔，因此个人还是看好格力。当然不是说美的和海尔不好，如果美的和海尔的估值能降一降，股息率再提升一些，也是很好的长期持有标的。
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