投资要点： 受益于流动性改善等因素，北证50相对科创50、创业板指实现显著超额收益。2024年1-9月（截至9月23日），北证50指数表现弱于上证指数、科创50和创业板指。9月24日，中国人民银行、金融监管总局、证监会联合发布一揽子重磅金融政策，显著提振市场做多情绪。9月24日至10月18日，北证50指数实现80.06%的大幅上涨，而上证指数、科创50、创业板指的涨幅分别为18.65%、52.19%、43.42%。北证A股的强势上涨可归因于：1)超跌后的估值修复需求;2)政策预期转向带来的流动性充盈；3)北交所市值规模较小，资金流入对股价影响显著；4)市场对政策利好释放以及基本面改善的预期增强。 业绩端，北证A股营收增速降幅连续两个季度收窄。上半年北交所业绩整体呈现同比下滑，但部分公司保持增长势头，分行业来看，汽车、家电家居、电子行业表现较为突出。2024年Q3，北证A股营收降幅环比Q2收窄1.95pct，继2024年Q2营收降幅环比Q1收窄6.31pct后，降幅连续两个季度连续改善。 政策端，多重利好共振，推动北证A股量价齐升。2024年以来，中国资本市场迎来多项重大政策，包括强化监管和风险防控、推动市场高质量发展的措施。北交所披露《推动提高北交所上市公司质量行动方案》，推出85项措施，从优化上市公司结构等多方面入手。此外，北交所启用920独立证券代码号段，提升市场辨识度。9月24日以来，政策“组合拳”持续落地，政策预期转向，北证A股量价齐升，多重利好共振，市场强势反转。 自开市以来，北交所合格投资者数量持续增长，公募持仓占比仍旧处于相对低配水平。根据Wind数据，截至2023年二季度，公募基金持有北交所市值占总市值的比为1.99%，环比2024年一季度下降0.98pct。2023年二季度，A股公募基金持仓市值占比3.53%。 投资策略：2024年9月以来，北证50指数在政策利好的驱动下，表现出较强的弹性和市场表现，目前指数已突破历史新高。建议关注业绩增长确定性强且估值相对较低的成长型企业，以及具有明显国际市场竞争力和出口优势的企业。 风险提示：流动性风险；政策出台不及预期；企业业绩不及预期。
