中国债券场策略周报-投资要点 中国债券市场表现回顾： 本周长端利率经历震荡上行行情。10年国债活跃券（240011）上行至2.14%（2bp）；30年国债活跃券（2400006）上行至2.36%（6bp）。 中国债券市场基本面、货币政策与资金面： 基本面和货币政策：前三个季度工业企业利润同比负增-3.5%，较前值0.5%进一步回落，9月当月利润同比下滑27.1%，为2020年3月以来首次，利润增速快速回落除高基数因素扰动外，更多的是反应经济有效需求不足，导致收入增速回落，企业成本抬升；货币政策方面，本周央行净投放19571亿元，其中逆回购投放22515亿元，到期9944亿元，MLF投放7000亿元。 金面：本周受税期扰动，资金面小幅收敛后大幅转松，DR001在1.48-1.54%之间，R001在1.6-1.67%之间，周五水平基本持平周一，二者周均值环比上行8bp、7bp；税期银行资金供给小幅下降，但仍维持相对高位，非银主动降杠杆，银行间质押式回购成交量在税期微降。 中国债券市场展望： 基本面和货币政策来看，工业企业利润数据读数不佳体现了本轮逆周期政策密集出台的必要性，10月经济数据已初步改善，三季度可能是本轮企业盈利和库存的低点。往后看，鉴于有效需求仍不足，基本面的继续变化有待于观察，在经济数据出现明显改善前，货币宽松和财政扩张的政策基调仍将维持。 策略方面，从短期维度来看，由于财政部海外发言提及“还将加大财政政策逆周期调节力度…有信心实现全年5%左右的经济增长目标”，债市很可能会继续交易增量财政的猜想，因此在当前偏震荡的行情之中，可挑选流动性尚可，且跌幅最大的品种进行抄底或是最佳选择。
