投资要点： A股主要股指上涨，申万一级行业涨多跌少：10月21日-10月25日当周A股主要股指上涨，其中深证成指（2.53%）涨幅最大。10月21日-10月25日当周申万一级行业涨多跌少，电力设备、综合、轻工制造涨幅位居前列。 两市日均成交额较上周增加，电子行业交投最为活跃：10月21日-10月25日周内两市日均交易额为19,097.20亿元，较上周增加14.49%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，10月21日-10月25日当周电子行业成交额为15,998.93亿元位居第一。 多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至10月25日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约73.58%分位数水平。分行业看，截至10月25日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融、综合、煤炭、电子、商贸零售、基础化工、建筑材料、汽车、房地产、钢铁行业超过历史50%分位数。 投资建议：海外方面，近期多位美联储官员表态支持11月降息。根据FedWatch数据，截至10月25日，美联储11月降息25个基点的概率超过90%。24日美联储公布最新一期经济褐皮书，显示大多数地区报告经济活动基本没有变化。此外，通货膨胀继续缓和。本周美股高位震荡下挫。国内方面，21日央行调降LPR利率25bp，调整后1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。今年以来，5年期LPR报价共下调3次，累计下调60bp。24日，国新办就2023年前三季度工业和信息化发展情况举行发布会。工业和信息化部新闻发言人表示，前三季度我国工业和信息化发展总体平稳，产业结构持续优化，新动能新优势不断集聚增强，创新发展的活力动力持续释放，高质量发展取得积极成效。行业配置方面，建议关注：1）三季报业绩预报中行业景气度回升幅度较大、盈利改善预期增强的中下游细分领域龙头；2）新质生产力相关成长板块中持续关注电子、AI算力、低空经济等领域。3）股票增持、回购贷款与互换便利借贷操作落地，关注相关概念板块。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。
