10月22日晚，李宁公司发布公告称，通过间接全资附属公司LN Co与李宁本人全资持有的Founder Co，以及红杉中国旗下HongShan Venture、HongShan Motivation成立合资公司，以在中国内地以外地区独家开发及经营李宁品牌业务。在合资公司之外，李宁公司主体继续聚焦中国内地市场。
在公告中，李宁公司解释了合资公司的由来。李宁公司表示，海外市场存在不确定性，李宁公司拓展海外市场需要与具有跨国资源的合作方合作，因而选择了与红杉中国合作成立新的海外业务架构。李宁公司保持对新的合资公司的控股权。新的合资公司股本总额2亿港元（约合1.8亿元人民币），李宁公司和李宁本人合计持有合资公司55%股份。
同时，李宁公司在公告中设立了两条规定，确保李宁公司在后续可以继续控制合资公司。如果新的合资公司在第四个完整财政年度后经营收入少于10亿美元，合资方LN Co、Founder Co有权回购红杉中国持有的合资股份，回购股份比例最多为已发行合资股份的25%。其次，李宁公司有权在8年后收回合资公司所有股份。
通过组建合资公司开发海外市场，李宁公司能够引入外部新的资金、新的资源以及新的人才。对于红杉中国而言，在合资公司中能够灵活调用过去投资经验，在海外市场上作出新的尝试。
在过去20多年里，李宁公司多次在公开场合提及出海计划，先后投资西班牙、美国、印度等市场，但取得的进展都不多。根据李宁公司2023年的财务报告，中国以外市场在李宁公司的营收中占比1.9%，2022年也只有1.8%。
最新进展是，李宁公司计划借助香港市场开拓海外市场。2023年12月，李宁公司以22.08亿港元（约合20.25亿元人民币）从恒基兆业购置了香港商厦作为香港总部，计划在2024年全面启动海外业务扩张。根据时代财经报道，李宁集团相关人士当时表示，李宁公司对于海外市场的布局仍处于初步探索阶段，香港市场可能成为李宁品牌走向海外的试验田。
但是，李宁公司的核心还是中国市场，在海外市场开拓上的资源投入不多。在今年3月的业绩会上，李宁集团联席CEO钱炜也明确表示，海外做生意并不简单，李宁公司计划在海外市场作出破局动作，但核心还是深耕中国市场。
与此同时，李宁公司还在经受2022年开始的业绩衰退影响。根据李宁公司2023年财务报告，营收同比增幅缩小至7%，归属于母公司股东的净利润则同比下降21%，主要原因在于库存较高、销售缓慢。2024年，消费市场疲软，终端门店客流下滑继续影响李宁公司业绩，上半年运动生活、篮球品类零售流水分别下滑7%、20%。李宁公司最新公告显示，截至2024年9月30日止的第三季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）的零售流水出现中单位数下降，终端销售疲软，该季度库销比5个月左右，同比略有提升。
