尽管近期美债遭遇大抛售，但资金却持续流入美债ETF，尤其是在美国经济强劲、降息预期降温的情况下，做多美国国债押注收益率下行成为新晋的“寡妇交易”。这种交易策略类似于过去日本央行维持超宽松政策时期，交易员对决日央，做空日本国债的“寡妇交易”，风险极高。近期，投资者通过ETF做多美国国债，尤其是通过规模600亿美元的iShares-20年期以上美国国债ETF（TLT）做多美国长期国债，尽管TLT自9月中旬以来下跌了9%，但仍吸引了大量资金流入，过去一周该ETF吸引了14.5亿美元，近12个月的资金流入增加至175亿美元。这种逆势操作背后的原因可能是投资者对美国经济软着陆的预期升温，以及对特朗普当选的预期。然而，随着美国经济数据表现稳健，降息预期持续降温，美债收益率不断走高，投资者对“寡妇交易”的风险也应该保持警惕。
🤔 尽管近期美债遭遇大抛售，但资金却持续流入美债ETF，尤其是在美国经济强劲、降息预期降温的情况下，做多美国国债押注收益率下行成为新晋的“寡妇交易”。
📈 这种交易策略类似于过去日本央行维持超宽松政策时期，交易员对决日央，做空日本国债的“寡妇交易”，风险极高。近期，投资者通过ETF做多美国国债，尤其是通过规模600亿美元的iShares-20年期以上美国国债ETF（TLT）做多美国长期国债，尽管TLT自9月中旬以来下跌了9%，但仍吸引了大量资金流入，过去一周该ETF吸引了14.5亿美元，近12个月的资金流入增加至175亿美元。
⚠️ 这种逆势操作背后的原因可能是投资者对美国经济软着陆的预期升温，以及对特朗普当选的预期。然而，随着美国经济数据表现稳健，降息预期持续降温，美债收益率不断走高，投资者对“寡妇交易”的风险也应该保持警惕。
📉 稳健的经济数据导致债券市场重新定价，投资者大幅削减降息预期，11月是否继续降息也存在变数。本周二，互换合约定价显示，交易员预计，到明年9月，美联储将合计降息128个基点，一个月前他们预期的降幅为195个基点。
🇺🇸 此外，最近的美债抛售也是“特朗普交易“的一部分，投资者对冲11月特朗普当选、美国共和党拿下国会两院多数席位的可能性。按照特朗普的政策计划，他上台后将国内实行减税，并增加财政支出，而这可能推升美国的通胀。本周一，美国10年期基准国债收益率当天升超10个基点，盘中上测4.20%，周二一度接近4.22%，继续刷新7月末以来盘中高位。
美债遭遇大抛售之际，资金持续流入美债ETF，过去一周TLT吸引了14.5亿美元。与经济和大选局势对着干，执着做多美国国债押注收益率下行成为新晋的“寡妇交易”。
在美国经济强劲，降息预期持续降温的情况下，执着做多美国国债押注收益率下行成为新晋的“寡妇交易”。
长久以来，“寡妇交易”是指在日本维持超宽松政策的数十年里，交易员与日本央行对决，不遗余力做空日本国债的市场操作，这种交易策略风险极高，让无数交易员损失惨重。
而最新热门的“寡妇交易“是通过ETF做多美国国债，尤其是通过规模600亿美元的iShares-20年期以上美国国债ETF（TLT）做多美国长期国债。
美联储上月宣布大幅降息50个基点后，投资者对软着陆的预期升温，叠加特朗普当选的可能性，美国国债遭遇了进入21世纪以来从未有过的大抛售。
这导致 20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US) 自9月中旬以来下跌了9%，2024年全年表现转负，年初至今下跌4%。
即便如此，依然有大批投资执着买入TLT。Koyfin的数据显示，过去一周，该ETF又吸引了14.5亿美元，近12个月的资金流入增加至175亿美元。
TLT的三倍杠杆版本—3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion (TMF)—过去一个月更是暴跌近20%。上周，TMF还是录得了1.334亿美元的资金流入。
越买越跌，做多美债的交易还会“制造多少寡妇“？只要美国经济保持强劲，这个痛苦恐怕就会持续下去。
稳健的经济数据导致债券市场重新定价，投资者大幅削减降息预期，11月是否继续降息也存在变数。本周二，互换合约定价显示，交易员预计，到明年9月，美联储将合计降息128个基点，一个月前他们预期的降幅为195个基点。
此外，最近的美债抛售也是“特朗普交易“的一部分，投资者对冲11月特朗普当选、美国共和党拿下国会两院多数席位的可能性。按照特朗普的政策计划，他上台后将国内实行减税，并增加财政支出，而这可能推升美国的通胀。
本周一，美国10年期基准国债收益率当天升超10个基点，盘中上测4.20%，周二一度接近4.22%，继续刷新7月末以来盘中高位。
编辑/Somer
