李宁公布三季度运营情况后股价下跌。零售流水按年中单位数下降，线下批发渠道压力大，电商业务中单位数增长，实体店铺销售点数量增加。公司宣布与红杉中国等成立合资公司发展海外市场。摩根士丹利认为营运表现符合预期，华西证券预计李宁在部分业务保持净开店并看好电商环比改善，东吴证券认为四季度销售有望环比改善。

🥾李宁三季度在整个平台的零售流水按年录得中单位数下降，线下渠道特别是批发渠道面临较大压力，而电子商务虚拟店铺业务则录得中单位数增长。同时，在中国的实体店铺销售点数量为6281个，本年迄今净增加41个。

🤝李宁在10月22日宣布与红杉中国等合作伙伴成立合资公司，加快海外市场发展步伐。该合资公司股本总额为2亿港元，李宁通过间接全资附属公司LN Co注资5800万港元，占股本总额的29%。

📈摩根士丹利指出李宁第三季度营运表现符合预期，对其目标价为21元，评级为“增持”，并预计合资企业对李宁2025至2026年盈利影响有限。华西证券维持全年收入增长低单位数预期，预计李宁在童装和1990系列保持净开店，看好电商业务第四季度环比改善。东吴证券认为尽管三季度受宏观消费环境影响，但基于10月销售环比改善趋势，预计四季度销售有望环比改善，库存压力有望缓解，且李宁成立的合资公司当前对公司财务影响较小。

财联社10月23日讯（编辑 胡家荣）李宁(02331.HK)在昨日公布三季度运营情况后，股价出现下跌。截至发稿，跌3.86%，报15.46港元。

注：李宁的表现

根据最新公布的三季度运营数据，截至9月30日，李宁在整个平台的零售流水按年录得中单位数下降，线下渠道尤其是批发渠道面临较大压力，而电子商务虚拟店铺业务则录得中单位数增长。在实体店铺方面，在中国的销售点数量为6281个，本年迄今净增加41个。

注：公告

同时李宁采取了一系列战略调整。公司在10月22日宣布与红杉中国等合作伙伴成立合资公司，旨在加快海外市场的发展步伐。合资公司的股本总额为2亿港元，其中李宁通过其间接全资附属公司LN Co注资5800万港元，占股本总额的29%。

注：公告

机构如何评价这一业绩及公司战略变化？

摩根士丹利在其报告中指出，李宁第三季度的营运表现符合预期，零售销售按年下降中单位数，与预期一致。摩根士丹利对李宁的目标价为21元，评级为“增持”，并预计合资企业对李宁2025至2026年的盈利影响有限。

华西证券则维持全年收入增长低单位数的预期，并预计李宁将继续在童装和1990系列保持净开店，同时看好电商业务在第四季度的环比改善。

东吴证券认为，尽管第三季度受到宏观消费环境转弱的影响，但基于10月以来销售环比改善的趋势，预计第四季度销售有望环比改善，库存压力有望缓解。该券商指出，李宁成立合资公司发展国际业务，持股比例29%，当前国际业务体量较小、对公司财务影响较小。