花旗分析师表示，接下来更大的问题可能是企业盈利增长能否持续到明年之后。
本周初，美债收益率大幅飙升，几乎冲击了除英伟达 (NVDA.US)之外的所有股票。市场是否会因为担心政府赤字飙升而爆发强烈担忧还有待观察，但或许大量企业财报的公布可以分散对此类担忧的注意力。
自新冠疫情以来，市场一直难以判断美国经济在商业周期中的具体位置，因此也就难以决定应该选择哪种类型的股票。如果美联储的利率下调预示着经济即将放缓甚至陷入衰退，那么通常高质量的股票将是理想的选择；但如果这是市场信心即将爆发的信号，那么遭受重创的小盘股和价值股可能会更有意义。
花旗银行的战略分析师们提出了一个新的理论——“无周期”理论。
相比之下，花旗团队指出了一系列经济数据中的矛盾之处。例如，世界大型企业联合会的领先经济指标持续指向尚未发生的衰退，而与此同时，美联储的高级贷款官员调查显示，贷款标准已经达到顶峰，并且现在正趋于放松。美国失业率较低，就业人数健康，但全职工作的数量却在减少。诸如此类的情况还有很多。
由Scott Chronert领导的策略师们说道：“在疫情爆发后，经济衰退、供应链中断引发了通胀以及美联储激进加息，我们的经济体系目前仍在正常化。尽管通胀目前正在消退，但价格水平应仍高于疫情前，从而对工资增长和经济增长构成压力。”
他们补充道：“我们认为，没有两个相同的经济周期、美联储周期或市场周期，而且当前市场运行有其独特的动力在起作用。”
那么这对股市意味着什么呢？情况很复杂——该机构仍然看好美股，但是策略师们担心的是企业利润。
花旗的分析师们写道：“尽管美联储在政策转向的过程中，但基本面受到持续高通 (QCOM.US)胀的影响，因此，接下来更大的问题可能是企业盈利增长能否持续到明年之后。”
花旗银行的分析师们偏好那些股本回报率呈现积极趋势的公司，该趋势应该由运营而非回购驱动。分析师们表示，这些公司的表现与其他因素（如质量或价值）只有轻微的相关性，并且与经济状况的变化几乎没有关联。
编辑/rice
