本周A股市场先跌后涨，周五下午放量上涨。主要股指严重分化，科创50表现强势，而权重指数涨幅落后。风格方面，成长风格领涨，消费风格下跌。市值风格方面，市场偏好出现逆转，小盘指数明显优于中大盘。TMT行业延续强势表现，受益于政策预期和流通性充裕。展望后市，A股将转向双向波动，短期博弈TMT赛道，中长期关注顺周期行业。

🤔 本周A股市场先跌后涨，主要股指严重分化，科创50表现强势，而权重指数涨幅落后。风格方面，成长风格领涨，消费风格下跌。市值风格方面，市场偏好出现逆转，小盘指数明显优于中大盘。 本周A股市场表现分化，科创50指数表现强势，而权重指数涨幅落后，反映了市场资金对成长风格的青睐，以及对小盘股的偏好。 同时，本周TMT行业延续强势表现，受益于政策预期和流通性充裕。 总体而言，本周A股市场呈现出明显的风格分化和板块轮动特征。

📈 展望后市，A股将转向双向波动，短期博弈TMT赛道，中长期关注顺周期行业。 本周A股市场快速上涨的主要原因是政策预期和资金行为的共同作用。随着相关部委对政策取向的表态，政策预期将逐渐退坡，市场将转向资金行为主导的博弈市。 因此，短期内TMT赛道中如鸿蒙、AI产业链和信创仍有机会。 从政策取向来看，地产和传统基建的发力仍将是保持定力的，但明年我国总量政策刺激需求的方式和过程存在诸多不确定性。 因此，我们认为对经济复苏结果的预期反转将更好把握，看好顺周期的A股消费品和港股互联网平台。

⚠️ 风险提示：经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。 市场存在着诸多风险，投资者应保持警惕，谨慎投资。 经济数据不及预期可能会导致市场信心下降，影响股市表现。 中美摩擦加剧、地缘冲突恶化等外部因素也可能对市场造成负面影响。 此外，全球金融环境不稳定、上市公司盈利情况不及预期等因素也可能带来风险。 投资者在投资前应充分了解市场风险，并制定合理的投资策略。

　　投资要点 　　本周A股先跌后涨，前四天逐渐震荡走低，周五下午放量上涨。本周主要股指严重分化，科创50周五上涨11.33%，整周上涨3.04%为正收益，权重指数涨幅落后，上证50和中证A50分别仅上涨0.06%和0.38%。风格方面，本周中信风格指数同样明显分化，成长风格上涨6.47%，金融、周期和稳定风格亦有上涨，消费风格下跌0.64%。市值风格方面，本周市场偏好出现逆转，小盘指数上涨5.12%明显优于中大盘。本周代表核心资产和成长龙头的茅指数和宁组合表现不佳，整周分别上涨1.79%和0.85%。 　　行业层面，TMT延续强势表现，是本周上涨的主力。本周TMT中受政策预期和流通性充裕影响各类主体轮番上涨，主要包括华为相关鲲鹏和鸿蒙概念，有望受益于政府化债的计算机信创和Intel被中国网络空间安全协会点名带动的自主可控概念。本周由于财政部和住建部的新闻发布会超预期内容较少，顺周期行业整体表现相对较差，食品饮料、石油石化、煤炭领跌申万一级行业。 　　展望后市，激情终将向理性回归，A股将转向双向波动的可为期。本次A股从9.24开始快速上涨是政策预期和资金行为共同铸就的。在10.12财政部新闻发布会和10.17住建部新闻发布会后，与总量政策相关的部委已经全部就下一步政策取向进行了表态，后续缺乏进一步发酵提高政策预期的基础。就周五下午科创板带动的上涨而言，我们认为这更多是资金行为导致的，国庆节后入场的资金风险偏好程度高且大概率浮亏，有着极强的反拉解套需求。在经济政策预期形成有利支撑和涨速过快需要消化估值的多空力量相互交织的背景下，A股将转向双向波动。 　　配置方面，短期博弈TMT赛道，中长期注重反转思维。此前A股大涨的两个主导因素中政策预期将逐渐退坡，短期将是主要由资金行为主导的博弈市，因此TMT赛道中如鸿蒙、AI产业链和信创仍有机会。就国新办系列发布会中透露的政策取向而言，地产和传统基建的发力仍将是保持定力的，明年我国总量政策刺激需求的方式和过程存在诸多不确定性，因此相比以往看重中间过程投资政策抓手的策略，我们认为对经济复苏结果的预期反转将更好把握，因此看好顺周期的A股消费品和港股互联网平台。 　　风险提示： 　　经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。