本周大盘先抑后扬，三大指数集体收涨，沪指3200点失而复得。本周A股市场虽然在大部分时间里呈现多空对峙与高位震荡的格局，短期市场情绪有所降温。但周五央行和证监会在金融街论坛年会上的发声以及高层关于科技的表述将市场预期再次逆转，三大指数全线大幅拉升。从周K线来看，上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.95%，创业板指上涨4.49%，科创50指数上涨8.87%，北证50指数上涨22.54%。个股板块普涨，计算机、电子、国防军工、传媒和通信等板块涨幅靠前，食品饮料、石油石化、煤炭、公用事业和商贸零售等板块跌幅靠前。 下周大势研判：震荡向上格局有望延续 从本周市场来看： 首先，财政政策态度积极、规模较大，地产政策支持楼市止跌回稳。 其次，9月融资需求偏弱、出口明显放缓，三季度经济筑底企稳。 最后，逆回购操作保持流动性合理充裕，LPR和存款利率下调在即。 总体来看，本周大盘先抑后扬，三大指数集体收涨，沪指3200点失而复得。从市场环境来看，三季度经济筑底企稳，虽然9月融资需求偏弱、出口明显放缓，但生产、服务和社会消费品零售的同比增速均较上月加快；海外方面，欧洲央行宣布降息25个基点，市场对美联储年内降息的预期大跌，美元走强，离岸人民币汇率跌破7.1。此外，近期发布的财政政策态度积极、规模较大，地产政策接续落地支持楼市止跌回稳，证监会表示进一步深化资本市场改革，研究制定深化资本市场改革方案。往后看，随着央行降准降息及新政策工具落地，政策层面市场关注点转向财政及产业，风险偏好驱动的市场上涨可能逐步转向基本面驱动，政策持续接力有望带 动四季度宏观数据企稳回升。我们认为目前A股市场整体估值处于相对合理的区间，后续财政刺激落地有望进一步改善盈利预期，叠加海外流动性的改善，A股市场震荡向上格局有望延续，但结构性行情或将更加突出。 操作建议： 板块上建议关注金融、TMT、电力设备、机械设备和汽车等板块。 风险提示： 海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。
