即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利操作，20家券商和基金公司入选，首批申请额度超2000亿元。该计划为期一年可提前终止或延期，股票质押比例不得超90%，补仓线不低于75%，互换费率市场招标确定，互换所得国债不能出售只能再质押融资。操作成本不低，券商需优中择优。

🎯已有20家券商和基金公司入选互换便利操作，首批申请额度超2000亿元，显示出市场对此的一定需求，但也意味着竞争激烈。

📅该计划为期一年，可双向选择提前终止或延期，这为参与方提供了一定的灵活性，但也需要他们根据市场情况做出准确判断。

💹股票质押比例不得超过90%，补仓线不得低于75%，这对参与方的风险控制能力提出了较高要求，操作成本也相应增加。

💰互换费率通过市场招标确定，类似国债拍卖，取决于估值能力，这要求参与方具备较强的专业能力和市场敏感度。

📄通过互换获得的国债不能出售，只能在银行间债券市场进行再质押以融资获取现金，增加了融资成本和操作复杂性。

即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作。

最新操作细节已经公布，让我们来评估一下其优劣。

首先，目前已有20家券商和基金公司入选，首批申请的额度超过了2000亿元。

其次，该计划为期一年，但允许提前终止或延期，这一点是双向的。

第三，股票质押的比例不得超过90%，也就是说，如果你用市值100元的股票进行质押，最多只能获得90元的头寸，而补仓线不得低于75%。

第四，互换费率将通过市场招标确定，类似于国债拍卖，这取决于你的估值能力。

最后，也是最重要的一点，通过互换获得的国债不能出售，只能在银行间债券市场进行再质押以融资获取现金。

这样看下来券商的操作成本也不低啊，质押股票有 10% 损耗，75% 的补仓（止损线）也不低，互换费率像拿国债那样要竞价，国债还不能买卖只能再去银行融资还需要一笔费用。

这样看，今天 20 家纳入首批名单中的券商还要优中择优，只有那些在金融产品设计和风险精算方面具有专业优势的券商，才有机会在激烈的市场竞争中分得一杯羹。

$国泰君安(SH601211)$ $XD海通证(SH600837)$ $天风证券(SH601162)$

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