文献导读：随着全球对气候变化和可持续发展的关注日益加深，能源行业的转型已经成为各国政府和市场不可忽视的重要议题。传统的化石能源，如石油和天然气，在过去几十年里一直是全球经济发展的支柱，因其稳定的市场表现和较高的收益率，成为了投资者长期以来的首选。然而，随着全球温室气体排放的日益增加，石油、天然气等污染能源的使用导致了严重的环境问题，引发了广泛的社会担忧和政策干预。各国政府相继出台了严格的环保政策，旨在减少对化石能源的依赖，推动能源结构调整，逐步向清洁能源过渡。清洁能源，如风能、太阳能等，因其可再生、低污染的特点，逐渐被视为未来能源转型的关键路径。它不仅能减少温室气体排放，还能推动全球低碳经济的转型，成为全球政策和市场聚焦的核心方向。 尽管清洁能源在环境保护和可持续发展方面的优势显而易见，但投资者在金融市场中对清洁能源依然存在担忧。清洁能源技术尚在快速发展过程中，市场的成熟度和历史表现相对较少，尤其是在资本市场中的表现仍然备受质疑。投资者普遍关心的是，清洁能源资产在波动性和风险水平上是否会显著高于传统的污染能源。化石能源，如石油和天然气，因其长期的市场稳定性和较为成熟的全球供应链，通常被视为“安全”资产，尤其是在经济不确定性加剧时，投资者往往会偏向这些稳定的传统能源资产。因此，市场上对于清洁能源的质疑集中在以下几个核心问题：清洁能源投资是否会带来更高的波动性？在经济波动或市场动荡的背景下，清洁能源资产是否具备足够的抗风险能力？与传统的化石能源相比，清洁能源能否在全球市场中保持竞争力，并提供相对稳健的回报？ 文献摘要：为了回答以上问题，本文献作者通过ADCC-GARCH模型对清洁能源与污染能源的投资组合风险进行了动态分析，重点研究了两类能源资产在不同市场环境下的表现。研究数据涵盖了2010年至2021年，特别是欧盟碳排放交易体系、新冠疫情和英国脱欧等重大经济事件。结果表明，虽然污染能源在经济稳定时期表现出较低的风险，但自2020年以来，清洁能源的风险水平显著下降，尤其是在市场波动加剧的背景下，清洁能源展现了更强的抗风险能力。 此外，清洁能源的长期回报潜力和低波动性使其逐渐成为投资者的优选，尤其是在绿色复苏政策的推动下。本文献表明，清洁能源不仅具备环境保护价值，还能够为投资者提供稳健的金融回报，成为应对全球经济不确定性和抓住低碳经济机遇的重要投资选择。 风险提示：ESG政策实施不及预期的风险；文献理解不到位的风险。
