距离美国大选还有不到一个月，最新的民调显示特朗普胜选概率回升，哈里斯竞选受到负面影响，特朗普的民调支持率反超哈里斯，共和党横扫选举的概率也显著上升。市场对此做出反应，特朗普媒体集团股价上涨超90%，比特币价格上涨16%，美债利率和美元指数双双走强，美股中金融、能源、工业和信息技术领涨。然而，原油价格并未反映中东紧张局势，黄金价格创历史新高，市场解读看涨因素包括地缘政治紧张局势、大选不确定性以及全球各国央行转向宽松。传统认知中资产之间的相关性关系正在被打破，或许特朗普交易的卷土重来是合理的解释之一。

🤔 **特朗普胜选概率回升：** 距离美国大选还有不到一个月，最新的民调显示特朗普胜选概率回升。自9月底以来，飓风、巴以冲突、码头工人罢工等事件对哈里斯竞选带来负面冲击，并且在大选辩论后，哈里斯在媒体采访中的表现不尽如人意。目前特朗普的民调支持率反超哈里斯，此前哈里斯在摇摆州的领先优势也被逆转。与此同时，共和党横扫选举，同时控制白宫和国会的概率也显著上升。

📈 **市场提前定价：** 近期的资产价格也在重新定价特朗普赢得大选。过去一个月，与特朗普交易挂钩最直接的特朗普媒体集团的股价上涨超90%，比特币价格上涨16%。其余资产走势来看，9月底以来美债利率和美元指数双双走强，10年期美债收益率重回4%以上，美元指数也回升至103。美股方面，10月以来标普金融、能源、工业和信息技术领涨，上述板块被认为是特朗普政策友好行业。

❓ **资产相关性关系被打破：** 商品方面，尽管近期中东局势持续紧张，但原油价格并未反映风险溢价，布油价格在短暂回升至80美元上方后再度走弱，9月以来围绕75美元中枢震荡。黄金，作为今年表现最强劲的大宗商品之一，又创历史新高，市场解读看涨因素包括了地缘政治紧张局势、大选不确定性以及全球各国央行转向宽松。但上述定价逻辑与当前美股涨、原油价格稳定、美债利率和美元指数走高又是相矛盾的，传统认知中资产之间的相关性关系正在被打破，或许特朗普交易的卷土重来是合理的解释之一。

💡 **提前定价原因：** 今年此前由于民主党过早呈现弱势，特朗普建立起较为明显的领先优势，尤其是在摇摆州，造成市场对大选的定价存在一定抢跑，从6月就已经开始计入特朗普当选之后的政策影响。过去，美元通常在大选年的9月才开始反映市场波动以及预期的选举结果，进而走出趋势性走势。市场最近又为何提前定价？

距离11月5日的美国大选还有不到一个月，最新的民调显示特朗普胜选概率回升。

9月底以来，飓风、巴以冲突、码头工人罢工等事件对哈里斯竞选带来负面冲击，并且在大选辩论后，哈里斯在媒体采访中的表现不尽如人意。

目前特朗普的民调支持率反超哈里斯，此前哈里斯在摇摆州的领先优势也被逆转。与此同时，共和党横扫选举，同时控制白宫和国会的概率也显著上升。

近期的资产价格也在重新定价特朗普赢得大选。

过去一个月，与特朗普交易挂钩最直接的特朗普媒体集团的股价上涨超90%，比特币价格上涨16%。

其余资产走势来看，9月底以来美债利率和美元指数双双走强，10年期美债收益率重回4%以上，美元指数也回升至103。

美股方面，10月以来标普金融、能源、工业和信息技术领涨，上述板块被认为是特朗普政策友好行业。

商品方面，尽管近期中东局势持续紧张，但原油价格并未反映风险溢价，布油价格在短暂回升至80美元上方后再度走弱，9月以来围绕75美元中枢震荡。

黄金，作为今年表现最强劲的大宗商品之一，又创历史新高，市场解读看涨因素包括了地缘政治紧张局势、大选不确定性以及全球各国央行转向宽松。

但上述定价逻辑与当前美股涨、原油价格稳定、美债利率和美元指数走高又是相矛盾的，传统认知中资产之间的相关性关系正在被打破，或许特朗普交易的卷土重来是合理的解释之一。

今年此前由于民主党过早呈现弱势，特朗普建立起较为明显的领先优势，尤其是在摇摆州，造成市场对大选的定价存在一定抢跑，从6月就已经开始计入特朗普当选之后的政策影响。

过去，美元通常在大选年的9月才开始反映市场波动以及预期的选举结果，进而走出趋势性走势。

市场最近又为何提前定价？