10月15日，华润饮料在港交所发布招股公告，将于10月15日至18日招股，拟发行3.48亿股股份，其中公开发售占11%，配售占89%，另有15%超额配股权，发行价区间为13.50至14.50港元（约合12.36至13.28元人民币），最多可募资58亿港元（约合53.1亿元人民币），预计23日在联交所挂牌上市，美银证券、中银国际、中信证券和瑞银集团为上市联席保荐人。
此外，华润饮料此次赴港IPO还吸引了包括瑞银资产、橡树资本、博裕资本、中邮保险等在内的九名基石投资者认购24.07亿港元（约合22.03亿元人民币），占到了此次IPO募资金额的一半左右，并承诺至少持有股票6个月。
根据测算，此次IPO将使华润饮料的市值达到340亿港元（约合311.25亿元人民币），作为对比，4年前在港股上市的农夫山泉当前市值为3390.82亿港元（约合3103.28亿元人民币）。
华润饮料是国内仅次于农夫山泉的第二大包装饮用水企业，拥有怡宝、至本清润、蜜水系列等13个品牌、共计59个SKU，产品组合覆盖包装饮用水、茶饮料、果汁饮料等。但营收构成相对单一，招股书显示，包装饮用水贡献了华润饮料总营收的九成以上，怡宝是华润饮料在消费者中知名度最高的品牌。
根据食品安全国家标准要求，包装饮用水分为饮用天然矿泉水、饮用纯净水和其他饮用水。怡宝属于饮用纯净水的范畴。灼识咨询报告显示，怡宝和农夫山泉占包装饮用水市场份额分别为18.4%和23.6%，而在包装饮用水市场中最大的细分市场——饮用纯净水市场中，怡宝以32.7%的市场份额位居第一，超过排名第二至第五纯净水公司零售额的总和，具有相对领先优势。
此外，怡宝的历史事实上比娃哈哈和农夫山泉还要长。公开资料显示，华润饮料的前身是成立于1984年的中国龙环有限公司，最早售卖的是一种名为“刺梨汁”的贵州特色饮料。1990年，龙环公司从香港引入了瓶装纯净水的概念，成为国内最早专业化生产包装饮用水的纯净水企业之一。
1996年，怡宝被华润集团全面收购，如今属于华润集团的大消费板块。由于纯净水不像矿泉水对水源地要求高，被收购后的怡宝，靠发展代工厂和集团本身的渠道优势，在2015年曾短暂超过农夫山泉成为饮用包装水市场第一。
值得一提的是，2013年前后，定位天然矿泉水的农夫山泉也曾与主推纯净水的怡宝就“哪种水对人体更健康”有过交锋。11年后，在今年4月华润饮料向香港联交所递表后不久，农夫山泉力推绿色包装纯净水，并带动了上半年纯净水的“价格战”，纯净水单瓶价格一度跌破1元。因此有分析认为，华润饮料此次赴港上市将与行业老大农夫山泉再次“贴身肉搏”。
不过，相比之下，农夫山泉的产品类别显然更加多元。财报显示，2023年农夫山泉饮用水营收占比首次低于50%，饮料产品营收占比进一步扩大，达到52.5%。和2003年布局饮料业务的农夫山泉相比，华润饮料的多品牌布局2011年起步，相对较晚，先后推出“午后奶茶”“火咖”“假日系列”“至本清润”等品牌，但始终未能撑起怡宝之外的第二增长曲线。华润饮料招股书显示，此次香港上市的募资将主要用于战略性扩张和优化产能，以提高供应链效率，用于增强产品研发能力的资金则占到3%。
