摘要：
特朗普的抱怨是，美元过度走强削弱了美国的出口竞争力，扩大了贸易赤字，损害了美国制造业和就业。许多经济学家对此表示同情。
特朗普对美元过度走强的批评有一定道理--但他对如何解决这个问题的立场仍然模糊，而可行的选项可能会在实施过程中颠覆更广泛的美国金融市场。
距离美国大选仅剩三周，投资者现在必须关注特朗普第二次担任总统对金融市场意味着什么。
在他卸任的四年里，他的许多经济思想变得更加极端，包括提出大规模关税和全面减税、质疑美联储的独立性以及潜在的打击移民和遣返。
特朗普的抱怨是，美元过度走强削弱了美国的出口竞争力，扩大了贸易赤字，损害了美国制造业和就业。许多经济学家对此表示同情。美元走强是由于外国政府的邪恶活动这一说法很难证明--即使人们普遍认为，在美国经济表现已优于大多数贸易伙伴的情况下，美国的贸易伙伴会抵制美元贬值。
其他许多人则认为美元走强的“因果关系”恰恰相反。美国经济的优异表现--加上美国尖端的科技行业以及美国金融市场无与伦比的流动性和规模--在过去十年吸引了数十万亿美元的全球私人投资进入华尔街证券，并推高了美元价值。
有人认为，如果美国的“例外论”确实存在，那么美元创纪录的高估值仅仅是反映了这一点。任何让美元贬值的认真尝试都有可能扰乱全球金融流动。
贬值的杂音
今年早些时候有报道称，包括前美国贸易代表莱特希泽在内的特朗普顾问正在寻找除了实施贸易关税之外的方法让货币“贬值”。
除了在公开市场上出售美元的某种国际协议外，这种方法究竟会涉及哪些方面，这一点从未明确。不过这可能行不通，因为很少有美国盟友会同意这样的计划，就像他们在1980年代大规模干预汇率时一样。
此外，有报道称特朗普团队的其他成员正在起草提案，对美联储利率决策实施政治监督。对美联储独立性的威胁可能会随着时间的推移削弱美元，但其代价是削弱美联储这个对通胀控制和美国金融市场信心至关重要的机构。
信息不一致
这些信息往往不一致。特朗普最近改变了策略，最近讨论通过威胁对“脱离美元”的国家征收100%的关税来保护美元的储备货币地位。这让一些人感到困惑，因为这似乎违背了最初禁止外国“操纵者”持有储备的计划。
本周为了澄清这一混乱局面，另一位特朗普顾问--对冲基金经理Scott Bessent向英国《金融时报》表示，特朗普真正想要的是保持美元的储备货币地位，他的关税威胁只是一种“极繁主义”的谈判立场，一旦谈判开始，这种立场很可能会淡化。
货币对冲基金Eurizon SLJ的Stephen Jen表示，他同意Bessent的观点，即特朗普提出的提高关税的幅度不太可能实现，而可能只是为了迫使对方让步而采取的策略。
来源：路透