阿斯麦24Q3收入超预期，但订单大幅低于预期。下修25年指引，原因包括半导体产业复苏慢、部分客户建设进度慢、存储产能增加有限等。中国收入下行，国内成熟制程晶圆厂扩产新建显著下滑，相关厂商竞争加剧。ASML预计明年中国市场占比下降。

🎯阿斯麦24Q3收入为74.7亿欧元，季度环比增长20%，超过市场预期的71.7亿欧元，但订单仅26.3亿欧元，其中EUV为14亿欧元，远低于预期的53.9亿欧元。

📉订单暴雷原因众多，半导体产业复苏周期慢于预期，除AI外市场需求恢复缓慢；部分客户逻辑芯片代工厂建设进度滞后，EUV订单不及预期；存储产能增加有限，新增需求集中在HBM和DDR5。

📉从国内情况看，海关进口数据及境外厂商数据指引显示，中国收入下行，扩产所需进口设备基本到位，ASML的中国区收入可能在2 - 3个季度内显著下滑，且预计明年中国市场占比降至20%。

💪国内成熟制程晶圆厂扩产及新建显著下滑，未来只有28nm及以下的产能稀缺，可能导致设备周期的业绩见顶，华创、中微等厂商竞争更加激烈。

阿斯麦（ASML）24Q3业绩情况：

- 收入74.7亿欧元，qoq+20%，超市场预期（71.7亿欧元）；
- 订单26.3亿欧元（其中EUV 14亿欧元），大幅低于预期（53.9亿欧元）；
- 下修25年指引：预计25年收入300-350亿欧元（前期指引300-400亿欧元），毛利率51%～53%（预期53.9%）

订单暴雷原因：

（1）半导体产业复苏周期慢于预期（AI外市场，即消电等半导体需求恢复比想象中慢）

（2）部分客户逻辑芯片代工厂建设进度慢，EUV订单不及预期（说你呢，牙膏厂，还有台积电亚利桑那）

（3）存储产能增加有限，新增需求集中在HBM和DDR5）（和1匹配，存储需求增长还是在AI端，其他端的存储需求没有完全恢复）

从国内海关进口数据及其他境外厂商数据指引来看，中国收入下行，体现扩产所需进口设备基本到位。根据行业专家言论，国内囤积了足量的1980，那么ASML的中国区收入（目前占比47%）可能在2-3个季度内开始显著下滑。

另一方面，国内成熟制程晶圆厂扩产及新建显著下滑，未来只有28nm及以下的产能稀缺，有可能导向设备周期的业绩见顶，特别是成熟制程设备厂商。华创、中微等厂商也面临更加激烈的竞争，具体情况等华创三季报完整公开后再行分析。

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新消息，ASML预计明年中国市场占比20%，今年大概在45-50%。

$阿斯麦(ASML)$ $英伟达(NVDA)$

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