《科创板日报》10月16日讯（记者 郑炳巽）今年9月初，益诺思（688710.SH）带着“央企CRO第一股”和“年内首家登陆科创板的医药企业”的双重光环成功在A股上市，一时间成为市场焦点。
但是，热度过后再回过头来看，益诺思一开始拟募集16.02亿元的募资计划，最终只募得6.72亿元，大幅缩水超过58%，扣除各项费用后实际募资净额为6.10亿元。这在一定程度上试出了当前市场的“水温”。
受此影响，益诺思于近日通过《关于调整募投项目拟投入募集资金金额的议案》，根据实际募资净额，对募投项目的资金安排进行调降。
▌益诺思大幅调降募投项目金额
IPO文件显示，益诺思原本计划将16.02亿元募资用于3个项目，包括益诺思总部及创新转化中心项目（下称“总部项目”）、高品质非临床创新药物综合评价平台扩建项目（下称“平台项目”），以及补充流动资金。其中，总部项目拟投入募资10.45亿元，占比达65.23%，平台项目拟投入3.57亿元，占比为22.28%，剩余2亿元将用于补流。
根据调降方案，总部项目最新拟投入募资为4.80亿元，较原先降幅为54.10%，平台项目最新拟投入募资1.30亿元，降幅为63.59%，原来的补流项目则直接取消。
根据最初规划，总部项目的实施是为了缓解益诺思实验室面积不足的问题，项目总用地面积约为16437.7㎡，规划总建筑面积77812.7㎡，拟建设科研总部大楼、安评实验室、动物设施楼、临床分析与转化中心及地下室等。
平台项目则主要为了解决开展CRO业务的动物设施不足的问题，益诺思原计划在南通购置厂房24115.93㎡，装修包括动物房、实验室等在内的工程。
益诺思表示，此次调降是为保证募投项目的顺利实施和募集资金的高效使用所做出的决策，符合公司未来发展战略，募集资金不足部分，益诺思将通过自有资金进行解决。Wind数据显示，截至2024年上半年，益诺思账上现金及现金等价物余额为9.88亿元。
▌创新药“水冷”，CRO企业先知
益诺思募资不及预期是CRO行业遇冷的普遍体现。这一点，可以从益诺思以及行业内多家CRO企业的业绩下滑得到印证。
资料显示，益诺思是一家提供非临床研究及临床检测等服务的CRO企业，其中非临床CRO业务是益诺思最核心的收入来源，占整体营收比例始终在90%以上。2023年，非临床CRO业务的整体收入占比更是高达96.25%。
进一步来看，非临床CRO业务中的“安全性评价”，又是益诺思的重中之重。2021年和2022年，益诺思非临床安评业务分别实现营收2.90亿元、4.14亿元，占整体收入的83.96%、82.31%。根据弗若斯特沙利文的统计，益诺思2021年和2022年在非临床安全性评价细分领域分别取得6.10%和6.80%的市占率，在境内市场排名第三，处于行业龙头地位。
此外，2021-2023年间，益诺思每年均有90%以上收入来自I类创新药物的非临床研究服务，其主要客户包括恒瑞医药、石药集团、百利药业、齐鲁制药、君实生物等公司。
但由于受投融资热度减弱、医药市场增速不及预期等多方因素影响，CRO行业需求增速放缓。同时，叠加行业竞争加剧，实验用猴价格下降等因素，益诺思新签订单价格自2023年下半年开始下降，使得整体盈利能力下滑。
2024年上半年，益诺思实现营收6.06亿元，同比增长15.01%，归母净利润9563.91万元，同比下降16.05%。同时，2024年上半年毛利率同比下降8.23个百分点。
其实，益诺思业绩表现不佳，也在行业内其他CRO企业身上上演。
美迪西（688202.SH）透露，由于医药行业竞争加剧，订单价格下降以及部分订单延迟执行，导致2024年上半年营收同比下降40.23%至5.21亿元，归母净亏损7023.03万元，同比下降142.27%。同期，昭衍新药（603127.SH）实现营收8.49亿元，同比下降16.08%，归母净亏损1.70亿元，同比下降287.30%。
据弗若斯特沙利文数据，受国内创新药融资放缓影响，中国医药研发支出增速在2022年出现断崖式下跌，当年总研发支出为2108亿元，同比增长2.48%，较2021年20.79%的增速下降超18个百分点。预计未来几年，中国的医药研发支出仍保持增长，但增速明显不及高位水平，预计2024年总研发支出为2476亿元，同比增长12.65%。
在此背景下，益诺思预计，2024年1-9月扣非归母净利润约为1.19亿元-1.30亿元，同比下降21.93%-28.53%，下降幅度超过20%。放眼2024年，由于继续受订单价格下降的影响，全年预计扣非归母净利润较2023年存在20%幅度以内的下滑。
