最近一段时间，我加仓最多的一家公司就是中国海洋石油，目前已经加到了仅次于平安和招行的第三大重仓股了。
菜头在最近几笔交易中，全部与中国海洋石油相关：
目前看，因为中海油没有参与这轮上涨，因此这些操作短期看整体上减少了我的浮盈，但是从估值上来讲，我认为是这样切换是没有问题的。
当前的持仓结构，我个人很满意，金融、保险、互联网和能源仓位，达成了一个比较均衡的状态。
很多人问我，说石油价格受到国际原油价格的影响太大，而历史上原油价格波动也很大，为什么要去重仓这么一家强周期股呢？
菜头之前有解释过，今天就继续补充一些。
我个人认为，虽然石油的价格波动很大，但是如果把这个周期拉得足够长，石油价格的底部是逐步抬高的，不仅是石油，包括煤炭和天然气等化石能源也具备这个特性，除此之外，其他有色金属资源也同样具备这个特性。
上面是布油最近30年的价格走势图，虽然波动较大，但是整体是逐步走高的。
因此，从长期来看，在全球信用货币体系下，随着资源的开采成本逐步提升，资源的终端售价也是一个缓慢上涨的过程。
那么在这个大背景下，资源的优劣，也就是拥有资源的公司的资源质量就显得至关重要了。
再回到中海油这家公司上面。首先中国海洋石油公司几乎垄断了全国海上油田的开采资源，在技术和规模的加持下，公司的开采成本逐年下降，可开采储备逐渐提升，因此中海油是一家妥妥的成长公司。
其次，中海油当前的桶均开采成本已经下降到了30美元以下，虽然这个价格和中东地区的产油国成本没法比，但是却远低于全球的平均开采成本。
比如美国的页岩油平均开采成本就是60美元以上，美国从石油净进口国到现在的输出国，美国页岩油的产量无疑会对全球的供需关系产生较大的影响。
因此，也是在这个逻辑下，最近几年除了2020年疫情期间的特殊情况外，石油价格很少跌破70美元的主要原因。
这个逻辑和中国的煤炭逻辑一样，随着中东部地区煤炭产量的减少，原来的供需关系发生了变化，要弥补中东部地区煤炭资源的减少和开采成本的上升，就需要外来资源的补充，因此进口煤和新疆煤成了补充中国煤炭需求缺口最重要的两个渠道。
但是进口煤炭的海外开采成本和运费，新疆煤炭的开采成本加出疆的大额运费，决定了煤炭价格的下限。
这个很容易理解，如果到港价格是亏损的，那么进口煤就会减少，如果出疆煤炭没有利润，那么新疆的煤炭就运不出来，供需平衡就会被打破。
这就是为什么煤电改革之后，煤炭价格稳步上行，底部越来越高，并且形成了易涨难跌的局面的内在原因。
煤炭如此，石油也如此。
这个还没有考虑全球印了这么多钱，未来大规模通货膨胀的因素。
这是菜头敢于重仓煤炭和石油的底层逻辑。
当然，基于这个逻辑，并不能解决短期的情绪波动，甚至短期价格波动带来的超预期情绪波动，得把时间拉长才行。也就是说，投资中海油这样的公司，你得有长期持仓的准备，并不适合短线投机。
菜头不喜欢用按计算器的方式来计算公司的股息和利润，只要长期持仓逻辑是通顺的，就是赚多赚少的问题，如果长期持仓逻辑错了，你短期把计算器按得冒烟，也解决不了逻辑错误的战略亏损问题。
当前股市涨了这么多以后，中海油港股可能是为数不多的还处于低估状态的公司之一了。
当然，目前菜头买进的仓位已经不小了，未来除了公司股价大幅下跌或者有增量资金的情况下，大概不会再继续调仓买入了。
关于中国海洋石油的持仓逻辑，补充这些，希望对大家有所帮助。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
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原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
作者 | 菜头
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