摘要：
利率下降后，一些投资者担心可能给银行的盈利能力造成负面影响，尤其是在2022年和2023年美联储加息期间，利息收入成为了银行的重要收入来源。
• 财报季大幕马上开启，摩根大通和富国银行即将公布财报。
• 大型银行面临一个核心问题：降息会如何影响日后的利润率。
本周五（11日），美股第三季度财报季拉开帷幕，摩根大通(NYSE:JPM)和富国银行(NYSE:WFC)将率先公布财报。
由于美联储开启降息仅数周，所以本轮财报备受关注，投资者需密切关注降息会如何影响华尔街金融机构及其盈利。
利率下降后，一些投资者担心可能给银行的盈利能力造成负面影响，尤其是在2022年和2023年美联储加息期间，利息收入成为了银行的重要收入来源。
聚焦这些业绩数据
财报发布后，投资者应密切关注净利息收入，该指标是银行从贷款中获得的收入与为存款支付的利息之间的差额，反映了降息的影响及未来的盈利能力，对银行股至关重要。
不过，第三季度财报不会完全显现降息的全部影响，但这些银行股的预测数据将为投资者提供有价值的信息，了解未来几个季度降息的影响。
分析师对摩根大通和富国银行的业绩预期
对于摩根大通，分析师一致预期每股收益（EPS）为3.99美元，较去年同季度下降7.8%。预计收入将达到413.8亿美元，同比增长3.7%。
图：摩根大通当季财报预测
同样值得注意的是，摩根大通的每股收益和营收屡屡超过分析师预期，过去8个季度中有7个季度都战胜预期。
图：摩根大通过往业绩vs分析师预期
对于富国银行，分析师预测平均每股收益为1.28美元，较2023年第三季度下降13.5%。预计销售额将达到204.6亿美元，较去年同季度下降1.9%。
图：富国银行当季财报预测
与摩根大通一样，富国银行的业绩也屡屡战胜预期，无论是每股收益还是营收：
图：富国银行过往业绩vs分析师预期
因此，富国银行周五再次带来惊喜并非不可能。
摩根大通、富国银行：技术分析
就摩根大通而言，其股价在9月初大幅下跌，在10日跌至200.61美元的低位，随后开始反弹，周四收跌0.27%，报212.84美元。
同时，我们的估值模型给出的公允价值为202美元，较当前价格低5%以上。不过，分析师则稍显乐观，平均目标价为220.66美元，较周四收市价高出3%。
富国银行股价也在9月初大幅下跌，12日险破50美元大关，随后在周四收报57.75美元。然而，总体而言，该股自5月中旬以来一直呈下跌趋势。
此外，我们给出的公允价值低于当前价格，为53美元，意味着有8%的下跌风险。另一方面，分析师看法也更乐观，平均目标价63.51美元，较当前股价高出10%。
结语
根据估值模型，摩根大通和富国银行的估值目前似乎偏高。此外，尽管分析师的看法更乐观，但看涨潜力也有限。
不过，华尔街近期下调了每股收益预期，而摩根大通和富国银行历史上的财报表现往往会好于市场预期，因此并不排除今天有惊喜。
然而，最重要的是，通过摩根大通和富国银行财报，可以了解银行业和经济的整体健康状况，其影响可能远远超出相关股票的价格。
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