在近期政策调控全面转向积极、新一轮牛市已然启动的情况下，本报告拟对A股过往牛市启动至终结的特征进行梳理和复盘，以进一步研判当下A股各行业板块的后市演绎特征。A股市场自2000年以来，历经六个周期，当前处于第七个周期的牛市启动阶段。每一类周期有如下共性：一是，牛短熊长；二是，每一次牛市启动都是重大利好政策，吸引大量资金在较短时间内入市，快速推动指数上涨；三是，每一次熊市都源于股市上涨过多严重脱离基本面，从而导致宏观政策开始收紧、资金逐步离场。 每一轮快速上涨的行情均有如下的四阶段性特征：（1）快速启动阶段：快速脱离底部，打出赚钱效应。这个阶段弹性方向是金融、券商、保险、低位破净股。（2）上涨加速阶段：这个阶段属于踏空资金进场，白马，行业龙头等核心资产和稀缺资源（有色大宗）、二线蓝筹板块轮番上涨。（3）第三阶段，高潮期：这个阶段通常是权重和一二线蓝筹都已轮番上涨后，小盘股加速上涨，科技股等高弹性板块表现尤为突出，比如人工智能，芯片，软件，传媒游戏等各种科技线的上下游。（4）第四阶段，高位见顶后风险初现阶段：这一阶段，指数开始出现成交量的极限，开始出现筹码松动和滞涨。 就趋势而言，目前A股市场刚刚承接利好发酵，如果对比2014年券商板块龙头上涨2-3倍、其他板块部分龙头公司在2014--2015年涨幅高达9倍的行情走势，当下A股尚处于一轮牛市的起步阶段，建议积极关注科创板ETF、创业板ETF的投资机会，同时建议关注医药、半导体行、新能源业未来的持续上扬机会。 就各行业板块的后续走势来看：（1）计算机行业：重点关注国产化、算力等细分领域龙头；（2）机械行业：重点布局两条主线；（3）医药行业：关注低估值板块、创新链条等板块机会；（4）锂电池行业：关注下游锂电池企业、关键材料细分领域龙头；（5）化工行业：关注地产、汽车、纺织服装链和原油替代相关化工板块；（6）光伏行业：关注过剩产能出清中的细分领域头部企业；（7）通信行业：关注光通信和运营商；（8）传媒行业：关注游戏、广告、AI应用领域头部企业；（9）新材料行业：关注半导体、显示材料和贵金属催化剂；（10）电力及公用事业行业：长期看好水电、核电板块；（11）轻工制造：关注家居板块。 风险提示：相关主体可能存在对政策理解和贯彻落实不到位的风险，导致政策效果可能不及预期，市场信心遭受挫折;经济下行压力可能持续存在，房 地产市场的止跌回稳进展可能不及预期，消费、投资的复苏可能存在时滞。
