假期国内观察：出行热情高，9月PMI修复显著 假期出游人流量旺盛，首日电影票房取得突破。国庆假期出行旺盛，但从机票表现窥见或依然延续“量涨价跌”的趋势，电影票房在首日取得突破，但整体表现略为平淡。国庆节前出台的一揽子政策或对居民出游起到提振作用，期待居民消费的持续修复。今年国庆假期出行人数火热，且民航、铁路同期增长明显，或反映出居民出行半径的扩大。结合携程集团《2024国庆旅游预测报告》，国庆期间超六成游客选择长途旅游。机票价格下降超20%，相关小众旅游订单同比增长超20%，体现出旅游的性价比。电影市场在首日取得突破，但整体表现相较于去年略显平淡，首日全国电影票房总额接近5亿元，目前国庆档电影票房破18亿。 9月PMI数据较为积极。制造业分项数据体现出供需两端的改善，生产指数提升明显，新订单指数回升对冲新出口订单指数下降，或体现出内需强于外需，释放出内需回暖的积极信号。建筑业PMI微改善，服务业PMI小幅回落，伴随着后续各类稳增长政策发力，景气度均有望回暖。 房地产增量政策落地，多地调整购房政策。9月29日央行发布公告善商业性个人住房贷款利率定价机制有关事宜，同时，央行指导市场利率定价自律机制发布《关于批量调整存量房贷利率的倡议》。上述房地产增量政策的落地，有利于缓解出于还贷压力而抛售二手房的现状，也为居民节省出利息支出，扩大消费空间。多地购房政策的切实调整，也利于释放居民购房需求，共同促进房地产市场“止跌回稳”。 8号将举行新闻发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策”有关情况。10月6日，国新办官网发布公告显示，2024年10月8日（星期二）上午10时，国新办将召开发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。 假期海外观察：美国非农就业数据超预期，中东冲突升级 （1）美国9月非农就业好于预期，后续降息25bp概率增加。（2）中东局势冲突升级，战争风险增高。（3）日本新首席石破茂表示当前不处于加息环境，将推进与中国的战略互惠关系。（4）美国大选唯一一场副总统辩论举行，民调显示万斯微胜。 假期市场观察：中国资产表现强势 权益市场：中国资产表现亮眼，港股各行业中科技收益率领先。近期多项重磅政策出台，助推A股市场情绪高涨，国庆节期间A股休市，市场资金流向中国资产。10月1-4日，纳指金龙、富时A50、恒生中国企业、恒生指数分布录得11.35%/9.40%/8.61%/7.59收益率，明显优于其余全球股指。港股或“抢跑”A股，假期港股开市3天中，首日涨幅最大的行业依次为地产建筑、能源、医疗保健，整体区间涨幅最大的行业为科技、非必须消费、能源。 大宗商品及汇率：10月1-4日，WTI原油+9.21%，伦敦银现+3.37%，美元指数+1.72%，伦敦金现+0.72%。原油主要受到中东冲突加剧影响，美元汇率走强则是由于就业数据反映出的经济韧性。贵金属价格上涨，后续持续关注美国经济数据的影响。 投资建议：看好节后权益市场表现 （1）在政策预期转向、市场拐点之际，非银板块体现改革的意志、受益于市场成交的活跃，能有较优的收益。（2）结合风险偏好修复进程，我们依然推荐成长较为确定的板块、关注成长大盘权重股，关注受益AI发展与全球科技上行周期下的互联网、光模块、果链，以及受益于亚非拉新兴市场增量需求的逆变器、变压器。（3）结合政策方向和表述，建议关注对利率变化敏感、从降准降息等系列政策中受益的地产及地产后周期板块，关注受益于降低存量房贷利率的消费板块。（4）从估值修复的角度，建议关注前期跌幅较重的医疗医药板块。（5）主题投资机会方面，建议关注受益于近期市值管理、并购重组政策的破净概念、并购重组概念。 风险提示 政策调整变动或政策效果不及预期、市场剧烈波动、地缘冲突加剧。
