8月日本消费者信心指数微降至36.7，实际工资连续第二个月同比正增长。CPI同比上升3.0%，核心CPI同比上升2.8%，除生鲜食品及能源的CCCPI同比上升2.0%。日元兑美元继续升值，一度突破140关口。7月家庭实际消费支出增长0.1%，低于预期。可选消费仍然增长强劲，受到地震和台风影响，部分门店营业天数减少，但上市公司同店同比增速仍然强劲。必需品零售方面，PPIH、永旺零售、711日本同店收入同比分别增长9.4%、5.8%和-0.2%。软饮料方面，麒麟、三得利、朝日销量同比分别增长1%、4%和持平。酒类方面，朝日啤酒类产品收入同比下降6%，麒麟啤酒类产品销量同比下降3%。可选消费方面，8月萨莉亚、Skylark、食其家等餐饮企业的同店收入同比增长显著。服装方面，优衣库、ABC-MART、Workman等品牌的同店销售收入同比增长也较为强劲。百货商店、专卖店等也表现良好。8月东证指数零售业、服务业、纺织服装、食品饮料分别上涨6.6%、4.4%、-0.4%和-2.0%。必选消费中，啤酒、包装食品及肉制品收涨8.5%和6.6%。可选消费中，鞋履、服饰及奢侈品收涨18.3%和1.6%。商社及批发ETF资金净流入2119万美元，零售ETF资金净流入840万美元。
🇯🇵 **宏观经济数据:** 8月日本消费者信心指数微降至36.7，实际工资连续第二个月同比正增长，CPI同比上升3.0%，核心CPI同比上升2.8%，除生鲜食品及能源的CCCPI同比上升2.0%。日元兑美元继续升值，一度突破140关口。7月家庭实际消费支出增长0.1%，低于预期。
📈 **可选消费市场:** 高基数下可选消费仍然增长强劲。由于宫崎县地震以及“巨大地震信息”的发布，和贝碧佳、珊珊等台风的影响，防灾食品需求激增。去年7、8月份可选消费公司基数较高，且今年8月受到地震和台风的影响，部分门店营业天数减少，但上市公司同店同比增速仍然强劲。
📊 **必需品零售:** 8月PPIH/永旺零售/711日本同店收入同比+9.4%/+5.8%/-0.2%；Welcia/Matsukiyo Cocokara同店收入同比+3.1%/+1.2%。软饮料，麒麟/三得利/朝日销量同比+1%/+4%/持平。酒类，朝日啤酒类产品收入同比-6%，麒麟啤酒类产品销量同比-3%。
🛍️ **可选消费公司:** 高基数下增速强劲，1-7月免税销售额创记录。餐饮，8月萨莉亚/Skylark/食其家/Toridoll/Food&Life/麦当劳同店收入同比分别+22.3%/+13.4%/+12.1%/+11.3%/+9.2%/+5.3%。服装，优衣库/ABC-MART/Workman/岛村服饰同店销售收入同比+25.3%/+11.0%/+8.0%/+5.5%。百货商店，三越伊势丹/高岛屋/丸井收入同比+10.7%/+7.3%/+7.2%。专卖店，良品计划/Nitori同店销售同比+12.8%/+7.8%。
📈 **股市表现:** 8月东证指数零售业/服务业/纺织服装/食品饮料分别+6.6%/+4.4%/-0.4%/-2.0%。必选消费中，啤酒/包装食品及肉制品收涨8.5%/6.6%。可选消费中，鞋履/服饰及奢侈品收涨18.3%/1.6%。商社及批发ETF资金净流入2119万美元，零售ETF资金净流入840万美元。商社及批发/零售/食品饮料自2014年以来的PE历史分位数为77%/20%/17%。
💡 **投资建议:** 我们建议重点关注以下海外业务占比较大的日本消费公司。ASICS，主要受益于海外市场的高速扩张以及品牌力提升所带来的毛利率的提升。PPIH，受益于海外游客消费强劲，折扣店客单价显著提升。迅销集团，本土销售表现优异，海外门店网络持续扩张。朝日集团，受益于本土啤酒产品结构改善和欧洲、大洋洲啤酒高端化。
⚠️ **风险提示:** 汇率风险，通胀放缓，实际收入影响消费，食品安全
宏观：实际工资连续第二个月同比正增长，日元延续涨势。8月日本消费者信心指数微降至36.7，7月实际工资增长0.4%。8月日本CPI同比上升3.0%，核心CPI同比上升2.8%，除生鲜食品及能源的CCCPI同比上升2.0%。日元兑美元继续升值，一度突破140关口。7月家庭实际消费支出增长0.1%，低于预期。 行业：高基数下可选消费仍然增长强劲。由于宫崎县地震以及“巨大地震信息”的发布，和贝碧佳、珊珊等台风的影响，防灾食品需求激增。去年7、8月份可选消费公司基数较高，且今年8月受到地震和台风的影响，部分门店营业天数减少，但上市公司同店同比增速仍然强劲。 必选公司：应急食品需求激增，新型啤酒销量跌超20%。必需品零售，8月PPIH/永旺零售/711日本同店收入同比+9.4%/+5.8%/-0.2%；Welcia/Matsukiyo Cocokara同店收入同比+3.1%/+1.2%。软饮料，麒麟/三得利/朝日销量同比+1%/+4%/持平。酒类，朝日啤酒类产品收入同比-6%，麒麟啤酒类产品销量同比-3%。 可选公司：高基数下增速强劲，1-7月免税销售额创记录。餐饮，8月萨莉亚/Skylark/食其家/Toridoll/Food&Life/麦当劳同店收入同比分别+22.3%/+13.4%/+12.1%/+11.3%/+9.2%/+5.3%。服装，优衣库/ABC-MART/Workman/岛村服饰同店销售收入同比+25.3%/+11.0%/+8.0%/+5.5%。百货商店，三越伊势丹/高岛屋/丸井收入同比+10.7%/+7.3%/+7.2%。专卖店，良品计划/Nitori同店销售同比+12.8%/+7.8%。 股市：8月可选消费表现较好。8月东证指数零售业/服务业/纺织服装/食品饮料分别+6.6%/+4.4%/-0.4%/-2.0%。必选消费中，啤酒/包装食品及肉制品收涨8.5%/6.6%。可选消费中，鞋履/服饰及奢侈品收涨18.3%/1.6%。商社及批发ETF资金净流入2119万美元，零售ETF资金净流入840万美元。商社及批发/零售/食品饮料自2014年以来的PE历史分位数为77%/20%/17%。 投资建议：我们建议重点关注以下海外业务占比较大的日本消费公司。ASICS，主要受益于海外市场的高速扩张以及品牌力提升所带来的毛利率的提升。PPIH，受益于海外游客消费强劲，折扣店客单价显著提升。迅销集团，本土销售表现优异，海外门店网络持续扩张。朝日集团，受益于本土啤酒产品结构改善和欧洲、大洋洲啤酒高端化。 风险提示：汇率风险，通胀放缓，实际收入影响消费，食品安全
