$永盈洞见(TIAA026028)$ $全球洞见(TIAA026077)$ 昨晚出了一系列的房地产、存量房贷的政策：
1、广州全面取消购房限购政策
2、深圳首套商业贷款最低调整15%
3、上海新政10月1日全面执行，增值税5改2，社保3年改1年，取消普宅与非普，首套统一15%，二套20%
4、存量房贷可以降低为LPR-30基点。比如北京首套房贷利率可以到3.4%，现在存量可以到3.55%了。
最重磅的存量房贷超出了我的预期，我以为就降低50个基点，结果大城市也快对标新贷款利率了。广州的政策平预期，上海深圳地产政策略低于市场预期。
不过这对A股都是利好，还特意赶在昨晚发布，明显就是不仅为了刺激地产，还为了稳住今天的市场，操盘手用心了，今天市场也不负众望。
说回最近的市场，见识到A股这几天的疯狂以后，我觉得2020年并不能与之相比，可以感受到有类似情况的阶段只有2015年的大牛市。可能有很多人会说，别想太多，冲的晚了就赚不到钱了。但其实没有一次牛市是几天就结束的，大部分特征都是前期冲大盘带动行情，后期各板块轮动持续上攻，持续小一年，直到顶峰，一切烟消云散、跌落谷底、重新来过。
假期最后一个交易日，让我们一起来回顾一下2015年的超级大牛市。
时间回到2009下半年，4万亿的刺激效果逐渐消退，经济增速开始放缓。2013年国内货币政策维持较强的战略定力，全年没有降息降准，然而6月出现了钱荒。2014年经济周期压力凸显，GDP开始跌破8%、7.5%、7%的关键阈值。
股市也反映了经济的表现，从2009年年8月开始，市场进入了长达5年的大熊市。在2013年6月钱荒时出现了市场底，上证指数的1849点。虽然当时已经出现了市场底。但这是后视镜角度来定义的，其实当时并不能看出来1849点便是上证指数的最低点。在2014年，市场出现了多次反弹，但基本都是骗炮行情，涨起来以后又会原封不动的跌回去。原因很简单，经济的基本面不行，A股没有持续上涨的动力。
在2014年的7月到10月，市场走出了一波反弹。2014年7月，发生了什么事呢？央行开始通过PSL向国开行发放贷款，意味着棚改货币化正式开始。但当时市场没有认为这是一个重磅的政策，并且也没有认为这是行情的反转，因为已经预演过很多次了，每一次都是涨上去，接着再跌下来。但是很可惜，这一次没有发生。因为在2014年的11月，央行开启了降准降息的周期，紧接着资金涌入券商，当时各大证券股票基本都是连续涨停，后视镜角度看，这就是正式确认的牛市起点。
我这里最想说的一点是，2014年下半年经济并没有企稳，开始时候就是毫无疑问的水牛。2014年第一季度、第二季度、第三季度、第四季度的GDP分别为7.4%、7.5%、7.3%、7.3%。大家也可以从身边经济学来验证这一点，比如北京的房价，在2014年棚改货币化以后，是在2015-2016年，出现连续大涨的。如果小城市的话可能会晚一年，大概在2016-2017年的时候，房价开始连续大涨的。
我们来复盘一下牛市时候的炒作顺序。我们来复盘一下牛市时候的炒作顺序。
1、在牛市初期，资金首先涌入的是证券。证券开始连续涨停，毕竟当年的时候证券还是牛市旗手，只要是一来牛市，首当其冲就是要炒作证券。
2、然后市场开始进攻银行、地产。毕竟当年银行、地产是大盘成长股。注意哦，这里是大盘成长股，因为在棚改货币化的时候，地产银行的成长性还是非常强的。
3、在银行、地产的同期，市场还在炒作两桶油、保险等等同层次的大盘权重股。然后市场转入二线权重股，比如中铁二局、中国交建等等。
4、最后市场才进入到创业板，连续出现了各种妖股。比如暴风科技在2015年3月上市，凭借当时在风口的VR概念，直接创造了29个一字涨停板，成为A股神话。
5、最后到了2015年6月，监管查伞形信托和场外配资，一波去杠杆直接把流动性给干崩了。2015年6月9日，中国中车开盘涨停，收盘放量跌停，然后2015年全面大牛市的股灾开始。
整体可以看出，市场是从大盘再到小盘的。原因也很简单，大资金在最开始进入的时候是不可能找小盘股的，因为小盘股可能不太需要太多的资金就直接能拉连续涨停，所以开始的时候一定要找大盘来做，大盘才能容纳足够大的资金。
在全面牛市时候，大部分的板块都能够被轮动到。不过2015年的时候也是存在部分个股在牛市的时候没怎么涨，但是在后面股灾的时候疯狂的跌。
不过很可惜，全面牛市过后，大部分散户都是亏钱的。因为在牛市初期，大部分散户往往是轻仓，然后随着行情越来越热，仓位也会越来越重。最终前期没怎么赚，股灾一来，一波全部带走。
我们假设接下来会来牛市我们应该怎么做。当然，这只是假设，未必会来。因为，本轮放水未必代表着经济直接企稳，开始复苏了。2014年下半年开始放水的时候，也不知道马上经济就会复苏。如果经济没有复苏，2015年全面牛市就不会来。我觉得2015年给我们的启示有以下几点：
1、不要单压个股/板块。全面牛市，虽然最后大部分会被轮动到，但是偶尔也会落下几个个股/板块。
2、不要反复追涨。全面牛市不会单一板块一拉到底，而是大部分板块最终都会涨，只要均衡配置，最终收益都不会差。
3、前期加仓，后期不要重仓。2015年全面牛市是从2014年7月起涨的，持续了小一年的时间。牛市最好就是初期的前3个月把仓位拉足，不要等市场开始疯狂了再大幅押注，这样往往后期就被一波带走了。
......
说回本轮，美联储刚降息时候我判断快有一轮反弹了，当时我的理由是美联储降息+A股出现26XX，已经是很低的位置了。但这一轮这么猛烈，说实话我是没想到的。
既然涨起来了，咱们就分析一下后续什么板块还有机会。这一轮契机是美联储降息+政治局/央行政策。前者降息是有利于股息率低的资产的，成长板块>价值板块>高股息板块。
后者在过去是有利于金融地产的，但是未来国内必将从金融+地产的投资主导的产业模式，转向以科技+消费的内需为主导的产业模式。两者都是有利于成长相关的板块。
所以我认为，如果A股持续冲锋，抢反弹还是需要创业板(场内指数基金是创业板100ETF华夏 159957)为代表的成长板块。等过一段期间如果陷入震荡了，大家再考虑高股息相关防御板块。
本轮行情之前的时候，我建议的是科创创业50ETF(当时抄底的应该赚麻了)，也就是创业板、科创板的龙头企业。其实抢反弹还有一个更适合的创业板成长ETF 159967，这个指数是考虑了成长动量因子，做了一个加强版的创业板指数，优势也很明显，因为考虑了动量，涨的会比创业板猛。
以上。
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